继上周公开市场大幅回笼资金将近1600亿后,本周回笼继续超过1300亿,两周回笼将近3000亿近来较为罕见,国库现金管理300亿的资金流入明显与其不是一个数量级。本周1年央票发行量缩至130亿,而3个月以内的避险品种颇受市场青睐,显示市场对后市预期的高度一致。
周四银行间市场成交低迷,真实成交量较周初亦有相当萎缩。央票仍是成交主角,3个月央票成交收益率与一级市场相当,1年品种仍然在1.86%附近徘徊,1.3-1.5年央票成交在2.23%-2.35%区间。国债和金融债交投不活跃,5年以上品种需求尤其稀少,买卖盘出价相差较大,全天鲜见真实成交。目前来看,10年金融债调整压力最大。
市场资金充裕是延缓市场调整的重要原因,由于1年央票利率稳定在1.76%,目前收益率曲线更显陡峭,5年和1年品种的利差将近200bp,投资户以票息收入抵挡浮亏,多配置些中长期品种是可以理解的。不过根据历史经验,市场资金再多,也禁不住货币政策的收紧。投资户迫于资金压力的行为不可看成改变趋势的力量。继澳大利亚央行10月初宣布加息后,周三挪威央行也宣布加息,近来欧美央行加息和上调存款准备金的大幕已经拉开,明年的货币政策收紧几乎是必然的趋势,虽然信贷政策受今年投资政策的影响,会保持其一定的延续性,不过在趋势改变的信号出现以前,投资者还是需要保持耐性。
责任编辑：张瑶
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