四、中国证券市场发展史
(一)旧中国证券市场
·最早的证券交易市场：由上海外商经纪人组织的 “上海股份公所 ”和 “上海众业公所 ”，交易对象为外国企业股票和债券。
·最早的股份制企业：1872 年设立的轮船招商局。
·1914 年北洋政府颁布《证券交易法》，推动证券交易所的建立。
·1917年北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。
·中国人自己创办的第一家证券交易所： 1918年夏天成立的北平证券交易所
·当时规模最大的交易所：1920年上海证券物品交易所。
·此后，相继出现上海华商证券交易所、青岛市物品交易所、天津市企业交易所等。
例题：单项选择题
中国人自己创办的第一家证券交易所是1918年夏天成立的( D )。
A 上海证券交易所 B 上海众业公所
C 上海华商证券交易所 D 北平证券交易所
(二)新中国的证券市场
第一阶段：中国资本市场的萌生(1978-1992)
·1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立。
·1990年国家允许在有条件的大城市建立证券交易所，上海证券交易所、深圳证券交易所于1990年12月先后营业。
·1990年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为中国期货交易的开端。
·1992年10月，深圳有色金属交易所推出了中国第一个标准化期货合约——特级铝期货标准合同，实现了由远期合同向期货交易过渡。
·1993年，邓小平同志在南巡讲话之后，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了资本市场进一步发展的空间。
第二阶段： 全国性资本市场的形成和初步发展(1993-1998)
·1992年10月，国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会成立。1998年4月，国务院证券委撤销，中国证监会成为全国证券期货市场的监管部门，建立了集中统一的证券期货市场监管体制。
·市场创建初期，国家采取了额度指标管理的股票发行审批制度，在交易方式上，上海和深圳证券交易所都建立了无纸化电子交易平台。
·随着市场的发展，沪、深交易所交易品种由单纯的股票陆续增加了国债、权证、企业债、可转债、封闭式基金等。
·1997年11月，《证券投资基金管理暂行办法》颁布，规范证券投资基金的发展。同时，对外开放进一步扩大，推出了人民币特种股票(B股)，境内企业逐渐开始在香港、纽约、伦敦和新加坡等海外市场上市;期货市场也得到初步发展。
第三阶段：资本市场的进一步规范和发展(1999-2007)
·《证券法》于1998年12月颁布并于1999年7月实施，是中国第一部规范证券发行与交易行为的法律，并由此确认了资本市场的法律地位。2005年11月，修订后的《证券法》颁布。《证券法》的实施及随后的修订，标志着资本市场走向更高程度的规范发展，也对资本市场的法规体系建设产生了深远的影响。
·2001年12月，中国加入世界贸易组织，中国经济走向全面开放，金融改革不断深化，资本市场的深度和广度日益扩大。
·自1998年建立了集中统一监管体制后，证券期货监管体制实施了“属地监管、职责明确、责任到人、相互配合”的辖区监管责任制，并初步建立了与地方政府协作的综合监管体系。与此同时，执法体系逐步完善。
·但是，资本市场发展过程中积累的遗留问题、制度性缺陷和结构性矛盾也逐步开始显现。从2001年开始，市场步入持续四年的调整阶段：股票指数大幅下挫;新股发行和上市公司再融资难度加大、周期变长;证券公司遇到了严重的经营困难，到2005年全行业连续四年总体亏损。
这些问题产生的根源在于，中国资本市场是在向市场经济转轨过程中由试点开始而逐步发展起来的新兴市场，早期制度设计有很多局限，改革措施不配套。一些在市场发展初期并不突出的问题，随着市场的发展壮大，逐步演变成市场进一步发展的障碍，包括上市公司改制不彻底、治理结构不完善;证券公司实力较弱、运作不规范;机构投资者规模小、类型少;市场产品结构不合理，缺乏适合大型资金投资的优质蓝筹股、固定收益类产品和金融衍生产品;交易制度单一，缺乏有利于机构投资者避险的交易制度;等等。
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责任编辑：张瑶
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