三、国际主要股票市场及价格指数
（一）道. 琼斯工业股价平均数
来历： 1884-7-3 ，道琼斯公司的创始人查尔斯. 亨利. 道和爱德华. 琼斯根据当时有代表性的 11 种股票编制了股票价格指数。
道琼斯指数包括一组股加平均数：
①工业股价平均数（ 30 ）
②运输业股价平均数（ 20 ）
③公用事业股价平均数（ 15 ）
④股价综合平均数（ 65 ）
⑤公正市价指数（ 700 种股票）
（二）金融时报证券交易所指数（FTSE100）
一是金融时报30种股票指数，以1935年7月1日为基期，基期指数为100，二是100种股票交易指数又称“FT-100”指数，该指数1984年1月3日起编制并公布。
（三）日经 225 股价指数
名称变更过程 :1950-9 开始编制，从东京证券交易所第一市场上市的 225 种股票中计算修正平均股价 , 命名为 “ 东正修正平均股 ” ， 1975-5-1 ，采用道琼斯修正指数法计算，更名为 “ 日经道式平均股价指数 ” ， 1985-5, 因为与道琼斯公司合同期满，更名为日经股价指数
日经指数有两种 :
日经 225 指数：包括 150 家制造业， 15 家金融业， 14 家运输业和 46 家其他行业，样本股原则上不变，以 1950 年计算出的平均股价 176.21 元为基数
日经 500 指数：选择 500 种股票为样本，约占总数的 50% ，有很大的代表性，样本股可以替代
（四）NASDAQ市场及其指数：
NASDAQ：全称全美证券商自动报价系统，于1971年正式启用。运用现代的计算机技术把全美6000多家营业网点连接起来，形成全美统一的场外二级市场。后来这些被很多国家模仿建立二板市场。
NASDAQ设立了13种指数，分别：NASDAQ综合指数、NASDAQ-100指数、NASDAQ金融-100指数、NASDAQ银行指数、NASDAQ生物指数、NASDAQ计算机指数、NASDAQ工业指数、NASDAQ保险指数、NASDAQ其他金融指数、NASDAQ通讯指数、NASDAQ运输指数、NASDAQ全国市场综合指数和NASDAQ全国市场工业指数
第三节 证券投资的收益与风险
一、证券投资收益
（一）股票收益
定义 : 投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有股票期间的收入。
构成：股息、资本利得和公积金转增股本
公司收入流的支出顺序：营业收入 - 成本和费用 - 偿还债务债息 - 缴纳税金 = 税后利润 - 法定公积金 - 公益金 - 优先股息 = 普通股东的股息
1、股息
（1）现金股息 ：以货币形式支付股息和红利，是最基本的股息形式。若公司有剩余盈利，发放给普通股东股息数量的多少由董事会决定。 发放现金股息对投资者和公司各有意义（投资者注重短期利益，公司注重长远发展，也要考虑市场影响）
（2）股票股息：以股票的方式派发的股息
（3）财产股息
财产股息 - 公司用现金以外的其他财产向股东分派股息，常见的有其他公司或子公司的股票、债券或者实物
（4）负债股息
负债股息：用债券或者应付票据作为股息分派给股东。这往往是因为公司已经宣布发放股息但又面临现金不足难以支付的情况才采取的方法
（5）建业股息
建业股息 - 经营铁路、港口等业务的公司，由于建设周期长，在短期内不可能盈利，但为了筹集资金，在公司章程规定并获得批准后，可以将一部分股本还给股东作为股息。建业股息不同于其他股息，它不是来自于公司的盈利，而是对未来盈利的分配，实质是一种负债分配
2、资本利得
3、公积金转增股本
4、股票收益率
（1）股利收益率的计算
定义：公司发放的现金股息与股票的市场价格之间的比例
意义：计算实际获得的股利或预测股利收益
举例：以每股 20 元买入某公司股票，持有 1 年获得现金股息 1.80 元，计算股利收益率：
股票收益率 =1.80/20*100%=9%
（2）持有期收益率：指持有期内股息收入与买卖差价占股票买入价格的比率。
（3）股份变动后持有期收益率：{（调整后的资本利得或损失加上调整后的现金股息）/调整后的购买价格}*100%
（二）债券的收益 收益包括：利息收入、资本利得和再投资收益
1、利息收入除了浮动利率债券和保值补贴债券外，利息率一般固定 ；利息支付方式：发行人在债券的有效期内如何或者分几次支付利息，一般分为一次性付息和分期付息
债券利息支付方式
一次性付息的方式有：单利付息、复利付息和贴现付息三种方式
分期付息债券 - 附息债券 - 息票债券，是在债券到期以前按约定的日期分次按票面利率支付利息，到期再偿还债券本金。付息可以按半年、年或一季度等多种方式
2、资本利得，买卖差价
3、再投资收益率
4、债券收益率
（1）付息债券的收益率
①票面收益率 - 名义收益率：债券年利息 / 债券面额 *100%
票面收益率
计算：收益率 = 债券的年收益 / 债券的票面面额
适用范围：持有者从发行时买入持有到债券到期，且债券按面额还本的情形。
缺点：不反映债券的买入价格，不反映债券中途交易的情况
②直接收益率 - 本期收益率：债券的年利息收入与买入债券的实际价格比率。
债券的直接收益率
计算：收益率 = 年收益 / 买入价 特点：反映投资者投资的成本收益，不反映资本利得。
举例：债券的面额为 1000 元， 5 年期，票面利率为 10% ，现以 950 元的发行价公开发行，投资者在认购债券后到期满可获得的直接收益率为：
1000*10%/950*100%=10.53%
③到期收益率：息票债券到期收益率和一次还本付息债券到期收益率
息票债券的到期收益率
适用：从买入期到债券期满。
计算：（债券年利息 + 持有期每年的资本利得） / 买入价
举例： 1000 元面额、期限 5 年，票面利率 10% ，买入价为 950 元，到期收益率为
[1000*10%+ （ 1000-950 ） /5]/950 =11.58%
一次还本付息债券到期收益率
计算：债券的本息和 - 债券的买入价 = 债券的利得
收益率 = 资本利得 / 债券期限 / 买入价
举例：面值 100 元，期限 3 年，票面利率 12% ，发行价 97 元，持有期收益率：
100* （ 1+12%*3 ） -97=39
39/3/97*100%=13.40%
④持有期收益率：买入债券持有一段时间，又在债券到期之前出售而得到的收益率，包括持有期的利息收入和资本利得。分成两种情况：息票债券持有期收益率和一次性还本付息债券利息率。
息票债券持有期收益率
计算 ：（债券的年利息 + 持有期平均每年的资本利得）） / 债券买入价格 *100%
在债券期满之前出售或转让的情形。
举例： 1000 元面额、期限 5 年，票面利率 10% ，买入价为 950 元，到第三年末以 995 元的价格转让，则持有期收益率为：
[1000*10%+ （ 995-950 ） /3]/950=12.11%
一次还本付息债券收益率
计算 : 平均每年资本利得 / 债券买入价格
适用 : 一次还本付息的债券，中途转让。
原因：转让价格中包含了持有期的利息收入
举例： 5 年期 1000 元面额，票面利率 10% ，买入价为 1035 元，到第三年末以 1295 元的价格转让，则持有期收益率为
（ 1295-1035 ） /3/1035=8.37%
⑤赎回收益率：
（2）无息票债券的收益率
①到期收益率
②持有期收益率
（3）贴现债券的收益率
①贴现债券到期收益率 ：贴现债券发行公布面额和贴现率 ，计算收益率首先计算发行价格，再计算收益率
发行价格 = 债券面值 * （ 1- 债券发行期贴现率）
收益率 = 贴现额 / 发行价格 *365/ 持有期限
举例：债券面值 1000 元，贴现率 8% ，期限为 150 天。
发行价格： 1000* （ 1-8%*150/360 ） =966.67 元
到期收益率： （ 1000-966.67 ） /966.67*365/150=8.39% 计算出的到期收益率要高于贴现率，因为投资者的投资成本低于债券面值。
②贴现债券持有期收益率
计算公式：持有期资本利得 / 买入价 *365/ 持有期限 *100%
举例：前一例子在发行 60 天后以面额 9% （ 6% ）的折扣出售，则债券持有期收益率的计算为：
卖出价： 1000* （ 1-9%*90/360 ） =977.5 元
收益率： 22.5/977.5*365/60*100%= 14%
（若折扣为 6% ，则相应的卖出价为 985 元，收益率为： 15/985*365/60*100%=9.26%
（三）组合收益率
YP =∑XiYi（i=1---n）
责任编辑：张瑶
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