QDII扩疆
12月中旬，中国银监会官员在北京一论坛上称，计划鼓励银行QDII(合格的境内机构投资者)投向中国香港之外的其他成熟股票市场。
与此同时，保险资金加快出海步伐的预期正在上升，一位保险公司高层近日向本报透露，保险资金境外投资管理暂行办法的实施细则很可能在年底出台。与银行QDII类似，保险QDII将“不仅包括港股市场的股票投资，还有新兴和发达国家市场的股票市场”。
记者随后采访获知，目前各保险公司QDII产品的筹划者正在紧张测算全球市场的投资回报，以在细则公布后尽快推出产品，抢夺先机。
中国保监会于今年7月份公布<保险资金境外投资管理暂行办法>后，其实施细则已向业内征集了意见。一位接近保监会管理层的保险资产管理公司人士透露，细则原准备在10月出台，但“据最新了解要(推迟)到年底”。
上述资产管理公司人士说，目前先发参与海外直接投资的保险公司主要有中国人寿、中国平安(601318行情,股吧)和人保财险(2328。HK)，“他们的投资策略保守，主要以自有外汇投资港股市场(港股投资额度不超过上年末公司总资产的5%)，且多数进行固定收益类投资。”
“新的实施细则会带来很大变化。”该人士续称，政策可能会允许更多的保险公司进行海外直接投资。在投资渠道上，不仅包括固定收益类，还会放宽权益类投资，更多地放开成熟的国家和地区的市场，股权投资也要通过适当形式放开。而曾是“禁区”的金融衍生产品，在新细则里，考虑到投资组合对规避风险需要，可能会放开大多数投资避险工具，如掉期、远期、期货、期权等品种。但具体的投资范围和比例须等待细则明确。
产品方案正待批准
多家保险资产管理公司均表示，QDII产品方案已递交申请，正等待保监会批复。
一家已获QDII资格、正等待产品审批结果的资产管理公司人士表示，现在最重要的是组建核心团队，研究全球市场的风险状况和投资机会，通过各种方式提高管理能力和收益能力。
“首先要客观分析主要的风险来源，在波动性正在增强的全球市场，判断出哪些机会能带来高回报。”新华保险资产管理公司综合投资部总经理金晖说。
在他看来，主要的风险来源首先是美国经济的不确定性，“目前市场的公开数据尚不足以支撑明年美国经济是衰退还是低速、或是反弹。”而欧元汇率变动的影响，全球经济波动对国际企业的盈利水平、估值水平的影响，全球利率趋势，中国通胀对宏观调控的影响等都是需要着重研究的风险因素。
人保资产管理公司的一位人士也表示，由于去年市场普遍判断美国是升息周期，很多保险公司的资金原来主要投资在基于美元的固定收益类产品。眼下美国进入降息周期，这可能带来很大风险，所以必须考虑重新配置。
较为一致的看法是，与银行和基金系QDII短线投资不同，保险QDII将以在长时间取得稳步提高为核心目标，在体系建设和资源配置上以长期性为主，寻求稳定资产配置和稳定收益的需求。但对于前述风险因素的不同考虑，使各家保险资产管理公司在设计首款保险QDII产品时策略各有不同。
一家大型保险资产管理公司的总经理说，保险业特点是一个政策牵引很强的模式，所以会依据细则所规定的主线去依次推进。“主要的资产配置以固定收益为核心；同时判断人民币升值趋势，适当增加股票投资比例。未来也会去考虑投资其他国家的成熟市场，但在投资策略上会比较谨慎，采取寻找投资顾问的形式。”
一家中小规模的保险资产管理公司人士则表示，即使监管层扩大保险QDII投资范围，该公司设计QDII的第一步还是套利，或者做价值投资，投资重点还是港股市场。“如果投到其他市场，如欧洲和美国，会使人民币价值损失较大。”他亦认可初期寻找可靠的外部顾问的模式。
但持相反意见的保险QDII产品负责人认为，港币与美元挂钩，汇率风险同样存在。而港股与A股关联度高，无助于分散A股市场投资风险，反而海外成熟市场与A股有很大差别，因此会前往全球市场寻找更大的投资机会。
责任编辑：虫虫
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