关键词三：金融紧缩
3.1——央行五次上调利率
政策要点：2007年3月18日、5月19日、7月20日、8月21日和9月14日，央行实施了五次加息，5年期以上的商业贷款基准利率由6.84%上涨到7.83%，共计上涨了0.99%；五次加息的幅度依次为0.27%、0.09%、0.18%、0.18%、0.27%。公积金利率也同时上调，由4.59%上调至5.22%，共计上涨0.63%；五次上调的幅度依次为0.18%、0.09%、0.09%、0.09%、0.18%。
点评分析：“链家地产”市场研发中心认为，加息是今年金融政策最突出的手段和特点；促成央行频繁加息的深层次原因是市场流动性过剩，其中主要表现在货币供应量过多以及银行信贷增长过快；特别是年初美国次级贷危机集中爆发，形成了对全球金融市场的冲击，使得银行系统开始有意识的控制信贷的增长，回收流动性。从频繁加息的直接原因来看，则是股市及楼市这两大国内投资市场的火爆，今年资本市场经历了前所未有的牛市，虽然其间经历了年中以及年末的调整，但整体来说股市呈现过热的势头，加息成为给资本市场降温的必备货币政策；另外，房地产市场依然保持活跃态势，房价快速上涨刺激了房贷需求量持续增长，通过加息来抑制房贷需求成为必然；因此，可以说，今年频繁加息是整体经济运行下的必然结果，而股市楼市持续过热则是频繁加息的导火索。
市场反应：从五次加息的幅度来看，每次的增幅其实都不大，均属于微调，单次的加息不会对市场形成太大的冲击；不过，频繁的加息达到了累积的效果，并对市场产生了放大效应；这也从市场反应中体现了出来。前三次加息，对于住房消费者来说，心理预警作用仍然要大于实际的成本支出，并没有形成市场波动以及引发投资者的抛售，反而因为房价的持续上涨掩盖了加息的作用，使得购房者追涨心理依然浓厚，购房需求有增无减；据“链家地产”统计资料分析，7月20日第三次加息后，8月的客户需求量不降反升，环比上涨了9.8%。在经过了5次加息后，房贷消费者开始面临巨大的成本累积风险，特别是部分大户型持有者；在销售周期本来就长的情况下，为了尽快出售，其心理价位有所松动。此外，频繁的加息在明显提高月供的同时，也使得消费者心理压力不断加大，年底提前还款意愿显著提高。
3.2——十次上调存款准备金率
政策要点：2007年1月15日、2月25日、4月16日、5月15日、6月5日、8月15日、9月25日、10月25日、11月26日，央行九次上调存款准备金率，从9.5%上调至13.5%。
点评分析：上调存款准备金率可以直接回收流动性资金，降低流动性过剩带来的投资压力膨胀。同时，存款准备金率的上调，对于降低信贷乘数，降低了贷款增速起到了积极的作用。通过不断上调存款准备金率，银行体系的放贷量得到了明显的控制，这也为今年年末房贷紧缩提供了条件。
市场反应：“链家地产”市场研发中心认为，在一定程度上控制了银行放贷的额度，对于普通房产消费者的影响程度并不是很大；不过由于频繁的上调，存款准备金率已经达到历史的最高点，这对于明年银行系统的放贷量将产生一定的影响，特别是在明年货币政策从紧的主基调下，房贷紧缩政策将会进一步延续，而这一点已经在年底的银行房贷执行政策中得到了很好的体现，普通消费者在贷款审批时，其审查的力度已经变得更加严格，。
3.3——第二套房提高首付及利率
政策要点：2007年9月27日，央行、银监会联合颁布《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》（359号文），政策要求：对于贷款购买第二套房，首付不低于四成，利率为基准利率的1.1倍；不得发放加按揭、不指定用途贷款、循环贷；严格房地产开发贷款，项目资本金不达35%，不得发放贷款等。随后，12月11日，中国人民银行、银监会联合发布《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》，明确了以借款人家庭为单位认定房贷次数，并且规定“对于已利用银行贷款购买首套自住房的家庭，如其人均住房面积低于当地平均水平，再次向商业银行申请住房贷款的，可比照首套自住住房贷款政策执行”，同时，已利用住房公积金贷款购房的家庭，再次向商业银行申请住房贷款时，也按照前述规定执行。
点评分析：“链家地产”市场研发中心认为，从稳定房价角度来说，359号文具有积极的意义；对第二套房提高首付款及利率主要是为了抑制投资性需求，降低投资性购房对房价的推动力。不过，由于当前北京市二手房投资比例相对比较合理，基本在2成左右，市场仍然以自住需求为主；同时，在目前二手房市场中，贷款的比例约为55%左右，而在贷款者当中，剔除首次购房的消费者，用贷款购买第二套房的消费者仅占55%的贷款者中的两成左右，即受到影响的消费者约为11%左右；而在这11%的消费者中，如果其人均住房面积低于当地水平，那么购买第二套房时仍然可以享受首套住房的优惠政策，那么这部分升级置业的消费者也不会受到此政策的影响；因此整体二手房市场不会出现大幅震荡。
市场反应：据“链家地产”统计资料分析，受房贷紧缩政策的冲击，10月二手房成交量环比下降了9%。同时，由于各家银行第二套房贷细则存在一定的差异，消费者仍可以通过公积金或是结清第一套房的贷款来享受首次贷款的优惠政策，因此整体二手房市场并没有受到冲击。具体的区域方面，部分投资及升级置业集中的区域出现了一定的下降；10月，CBD、朝青、望京等投资客集中区域，成交量环比分别下降21%、15%、16%，玉泉路、清河、中关村等升级置业集中的区域，成交量环比下降10%左右；而首次置业较为集中的石景山、立水桥、刘家窑等区域，成交量环比上涨了15、20%、18%；部分高档房集中、消费者购买力强劲的区域，例如紫竹桥、西二环等区域，10月成交量环比分别上涨了8%、10%。因此，央行第二套房贷的实施，不同区域市场出现了一种本能的调整。
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