金银岛观点摘要：
国际原油(79.85,0.20,0.25%)期货跨年创下“十连阳”，多方利好支撑，价格站上“80”美元关口上方，带动国内成品油批发价也出现一轮上涨。
2009年11月10日调价时，三地原油基准价为74.82美元，按照22个工作日移动平均涨幅超过4%计算，那么三地原油移动平均价超过77.27美元，理论上国家就应考虑上调国内成品油价格，截止1月11日，三地原油近22日均价为75.28美元，比基准价上涨0.61%，当前参照的三地原油现货价格均超80美元，随时间顺延本月中后期必将正向超4%。
调价《办法》中规定，当国际油价低于80美元/桶时，按正常加工利润率计算，当国际油价高于80美元/桶时，减扣其加工利润率，直至按加工零利润率计算。
现处传统需求淡季，炼厂成品油库存普遍高企，市场供大于求局面加剧。故此在主营炼厂加工量相对正常的态势下，国内市场终端承接有限，导致年底出货量出现倍增，2009年12月份，中国共出口成品油367万吨，环比暴涨63.84%。2009年1-12月，中国共进口成品油3696万吨，同比下滑5.38%，出口成品油2504万吨，同比上涨46.26%。
从各地销售价格方面而言，批发市场受国际油价涨势带动，主营均有推价举措，但零售方面却反其道而行之，总体行情仍较平淡。
历次调价时点后移、调价幅度不足预期，充分表明，发改委欲将透明的成品油定价机制模糊化，以抑制市场投机因素，并有利于宏观调控，当前年关将近，鉴于当前汽柴油零售价格相对较高，为维持物价稳定，预计虽届时“红线”已到，但“窗口”或仍将后延。
观之国际方面：目前，来自各方面的影响因素令原油上行动力不足，上周五美国就业数据疲弱及美联储官员称利率将可能在一段时间保持在低位的言论令美国金融市场缺乏利好支撑，而供应方面的过剩已经显现，美国天气也开始回暖，取暖油需求受到担忧，都难以提振近期的国际原油走势，但是，长线看，经济复苏的利好因素仍将带来实质性支撑，故，下跌空间有限。众所周知，原油现货市场的定价，均参考期货报价，目前，我国定价参考的三地现货原油均价来看，变化率逐步在上涨，照目前的80美元附近的走势继续横盘整理，预计至本月中后期，三地原油变化率将达到4%附近，调价预期也将升温，国内市场走势会比较乐观。如图，12月上旬，均价进入调价窗口期，但受价格下跌拖累，没能达到4%的变化率，就急转直下，至本月中后期，假设原油价格均在80美元附近振荡，均价将逐步逼近4%的调价关口。
观之政策面：其参照“宝典”——《石油价格管理办法(试行)》中有关规定：一、当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%，可相应调整国内成品油价格。此为调价的必要条件，观其规律，09年自《办法》出台之后，无论上调及下调，均已达到或超过22日及4%；二、成品油价格的计算。以国际市场原油价格为基础，由下图可见，
当前国际原油现已超80美元，那么当国家欲上调国内成品油零售价格时，必将把“减扣加工利润率，直至按加工零利润计算”作为补充增加的参考条件。其炼厂的生产的成本随国际原油上行而升高，那么其利润空间将相应下降，炼厂的生产积极性也将有所降低，但从宏观考虑，为避免过高的油价抑制其经济的复苏及发展，故此减扣一定利润率。
观之当前主营炼厂的生产及市场供需格局：首先从供应方面而言，截至1月7日，国内主要炼厂开工率环比大幅反弹3.24个百分点至81.12%，其生产积极性仍处于正常水平。但就需求面而言，现处于传统需求淡季，主营炼厂成品油库存都再度达到季节性高位。据调查，目前东北炼厂成品油库存普遍高企，尤以0＃柴油为甚，汽油次之。 目前寒冷天气情况下，北方需求骤降，下海需求大增，使得每年冬天东北炼厂都会出现成品油库存偏高的情况，但今年压力早于且大于往年。尤其是0＃柴油在冬季完全依靠南下消化，而今年全国大部地区遭遇异常寒冷天气而对0＃柴油需求平淡，加上港口运作不正常等因素，都导致0＃柴油消化严重受阻。故在此国内供应过剩的情况下，年底通过出口来疏导部分资源，海关快讯显示，2009年12月份，中国共出口成品油367万吨，环比暴涨63.84%。2009年1-12月，出口成品油2504万吨，同比上涨46.26%。由此数据便可看出，国内承接能力着实有限。
观之各地价格方面：进入2010年1月之后，国际油价延续12月份的涨势，在上周初连续强势上攻，收盘站于83美元之上，创下14个月来的新高。受国际油价上涨的影响，加之国内年关临近拉动，一些用油量大的企业开始备油，且南方局部地区在天气好转的情形下，基础设施建设突飞猛进，工程用油单位年前赶进度，加之营运车辆明显增多等因素的影响，各省成品油购、销、存均有不同幅度的增长，迎来了大假前的用油小高峰，故主营掀起推价热潮，社会单位也水涨船高，国内成品油批发价上涨，目前全国柴油批发价格区间，南方0#柴油成交多在6400-6500元/吨之间，唯西南市场因资源偏紧，价格相对较高在6600-6700元/吨，而北方-10#柴油多在6500-6700元/吨。尽管批发市场新年出现开门红，但零售市场却仍在上演价格战，国内各地加油站仍然保持低于国家最高限价的价格促销，降幅在0.2-0.5元/升之间，民营加油站优惠幅度相对较大，而主营单位加油站仍存在点对点优惠也在0.3元/升。尽管如此，按上海93#汽油零售最高限价6.61元/升，降0.3元/升尚不到九五折。而广东0#柴油国二最高零售限价6.13元/升，据悉，目前优惠至5.52-5.6元/升，可见优惠幅度之大。主要为终端需求平稳，而投机需求又显平淡，市场观望气氛浓厚，多按需定进。批发价推涨后，成交又显转淡。且进入2月份春季来临，工程用油单位放假停工，钢性需求下降批发销售转淡。春节加之元宵节，开工恢复时间较长，由此看2月份购销两淡。
再观之历次调价窗口来临之时：发改委均将透明的成品油定价机制模糊化，以抑制其市场投机因素，避免业者大肆囤积持货待涨，并有利于宏观调控。其手法为——时间点后移、调整幅度不足预期等，当前年关将近，鉴于汽、柴油零售价格相对较高，为维持物价稳定等多方因素，预计虽届时“红线”已到，但仍将延续此模糊化的处理方式为主。
责任编辑：刀刀
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