最近，笔者走访了一些钢材现货企业。通过与他们的交流，结合近年来与广大现货企业的接触情况，笔者深深感到现货企业对期货市场存在重大偏见和认识误区，这里面既有相关企业及其领导自身因素，也与期货公司相关从业人员的概念不清与误导相关。这些偏见和认识误区，不仅影响期货市场的形象与发展，对于现货企业正确认识并运用期货市场为其生产经营服务也存在负面影响。
一、关于期货市场风险：期货市场风险大且不可控
现货企业，对于期货的第一印象是风险巨大而不可控制。然而，期货市场真实情况究竟如何呢？
期货与现货、证券风险对比结论：
第一，由于没有做空机制，当现货市场或证券市场价格出现下跌趋势的时候，持有现货或者证券的投资者，根本没有机会及时处理自己的现货或者证券，其中现货市场价格的下跌会导致需求的萎缩，商品除非跳水抛售，大量成交的希望非常渺茫，而证券市场则由于T＋1机制的影响，在买入当日即使已经出现风险，也根本没有给投资者认赔出场的机会；而期货市场正是由于存在这种做空机制，当市场出现单边下跌情况时，投资者不仅可以利用这种机制和期货市场的套期保值原理对其现货进行保值，还有可能利用这种机制获取投机收益，而且期货的T＋0机制为投资者在出现风险时能够及时处置风险提供了可能性。
第二，从单日的风险情况看，现货市场的价格变动是不规则的，单日价格变动最大幅度有时可以达到20%，证券市场的价格变动幅度也是单日10%，而期货市场每日价格变动幅度绝大多数时候也就在5%以内，极端行情也不会超过7%，显然比现货市场和证券市场都要小。
因此，期货市场有风险，但风险并不像投资者想象得那么大；期货市场的风险是可控的，其风险大小完全取决投资者自身是否有控制风险的意愿并将之实施。
二、关于期货套期保值的三个认识误区
认识误区一：套期保值的目标是为了在期货市场赢利。
期货市场的产生，是为了规避现货市场价格的剧烈变动，因此，钢铁企业参与套期保值的目的并不是为了获取收益，而是为了转移风险而让渡可能收益，投机者参与期货交易的目的则恰恰是为了博取投资收益而承担价格风险。同时，套期保值是现货市场和期货市场两笔交易的有机结合，现货企业在期货市场的收益，可以抵补现货市场价格变动的损失；如果企业在期货市场产生亏损，则可以通过现货市场上增加的收益来弥补。
期货套期保值是控制现货采购成本的重要手段，在检验套期保值效果的时候，不应片面地强调期货交易的“盈亏”，而应将套期保值交易盈亏和现货采购价格作为一个整体来进行考察，如果把期货与现货分开结算，就不能客观、准确地反映套期保值的效果。
认识误区二：在开展套期保值时，将期货价格等同于现货价格。
认识误区三：把期现套利等同于现货交割和套期保值。
这两个认识误区有关联性，第二个认识误区会引申出第三个认识误区，为什么呢？
现货企业往往会习惯性地在现货价格和期货价格差异比较大的时候，进行期现套利交易，由于期现套利交易很有可能进行现货交割，为此，现货企业往往会把这种交易视为套期保值交易。
利用期货和现货价格的差异进行套利，严格来说属于投机范畴，并不是真正意义上的套期保值。现货消费企业在期货市场应该是主要作为“买方”出现的，但是在现实交易中，现货生产企业在期货价格上涨时，由于手里握有比期货价格低的钢材，会选择在期货市场中充当“卖方”，以获取期现套利的收益。
此外，现货企业进行期现套利后，一旦发现期货价格走势与其预计的背道而驰，由于担心出现期货亏损不好交代，往往会选择进行现货交割，以期通过交割的方式，使期货投资不至于出现账面亏损；同时，由于进行了现货交割，他们就容易理直气壮地将套利交易和套期保值混为一谈。结果，套期保值成为一笔不成功的套利交易的“替罪羊”，继而期货投资风险大、套期保值也亏损之类的流言就此在行业内弥漫开来。
由此我们不难看出套期保值和套利的区别：一是企业参与套期保值是为了锁定利润或控制成本，并不以赢利为目的，而套利的目标是为了获取收益；二是企业参与套期保值也可能在期货账面上出现亏损，但期货亏损可以通过现货市场增加的收益来弥补，而期现套利一般不大会产生实际亏损，只是保证金账户可能会显示为亏损；三是套期保值不一定要进行实物交割，套利交易不成功的企业反而会选择实物交割。
因此，只有建立了正确的套期保值概念，并准确地运用套期保值工具为企业的原材料采购成本控制或利润锁定服务，才能真正达成钢铁企业参与期货交易的目的。
责任编辑：张瑶
您现在的位置： 