为12%，A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5. 要求： (1)通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买； (2)若投资购买两种股票各100股，该投资组合的必要报酬率为多少?该投资组合的系统风险如何?
正确答案是：
(1)利用资本资产定价模型：
RA＝8%＋2×(12%－8%)＝16%
RB＝8%＋1.5×(12%－8%)＝14%
利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算：
A的股票价值＝5×(P/A，16%，5)＋[5×(1＋6%)]/（16%－6%）×(P/S，16%，5)
＝5×3.2743＋53×0.4762＝41.61(元)
B的股票价值＝[2×(1＋4%)]/（14%－4%）＝20.80元)
计算A、B公司股票目前市价
A的每股盈余＝800/100＝8(元/股)
A的每股市价＝5×8＝40(元)
B的每股盈余＝400/100＝4(元/股)
B的每股市价＝5×4＝20(元)
因为A、B公司股票价值均高于其市价，因此应该购买。
(2)组合报酬率＝100×40/（100×40＋100×20）×16%
＋100×20/（100×40＋100×20）×14%
＝10.67%＋4.67%＝15.34%
综合贝他系数＝(100×40)/(100×40＋100×20)×2＋(100×20)/(100×40＋100×20)×1.5＝1.33＋0.5＝1.83
2. 某企业全年需用某种零件22，000件，每件价格为3元，若一次购买量达到4，000件以上时，则可获3%的价格优惠。已知固定订货成本每年为1000元，变动订货成本每次30元，固定储存成本每年为5000元，变动单位储存成本1.5元/年。如自行生产，每件成本为2.5元，每天可生产100件，每天耗用62.5件，固定的生产准备费用每年1200元，变动每次生产准备费用300元，自制零件的单位变动储存成本1.4元，固定储存成本每年为5000元。 要求： （1）企业每次订购多少件才能使该零件的总成本最低？外购零件的总成本为多少？ （2）若自制该零件，应分多少批生产，才能使生产准备成本与储存成本之和最低？ （3）比较企业自制与外购的总成本，应选择何方案？
正确答案是：
（1）经济批量==938(件)
按经济批量订货时存货总成本为:
存货总成本=年订货成本+年储存成本+年购置成本
=1000+5000++22,000×3=73407.12(元)
按享受折扣的最低订货数量订货时的存货总成本为:
存货总成本=1000+22,000/4,000×30+5000+4,000/2×1.5+22,000×3×(1-3%)
=73,185(元)
因为享受折扣时的总成本比经济批量时更低,所以每次应订购4000件.
(2)陆续供货时的经济批量为==5,014（件）
22,000/5,014=4.4（批）
自制该零件时,应分4.4批生产,才能使生产准备成本与储存成本之和最低.
(3)自制的总成本：
TC=22,000×2.5+1200+5000+=55000+1200+5000+2632.49=63832.49(元)
因为自制的总成本低于外购的总成本,所以应选择自制方案
3. ABC公司资产总额为5600万元，负债总额2800万元，其中，本期到期的长期债务和应付票据为2000万元，流动负债800万元，股东权益中股本总额为1600万元，全部为普通股，每股面值1元，当年实现净利润4000万，留存盈利比率为60%，股利发放均以现金股利支付.公司当年从事经营活动的现金流量业务如下： 该公司非经营税前收益为800万元，长期资产摊销与折旧费用600万元，销售收现占销售额的40%，所得税率为33%。 要求：根据上述资料计算下列指标： (1)现金到期债务比； (2)现金流动负债比； (3)现金债务总额比； (4)销售现金比率； (5)每股营业现金流量； (6)现金股利保障倍数； (7)全部资产现金回收率； (8)净收益营运指数和现金营运指数。
正确答案是：
根据已知条件得知,普通股数为(1600万÷1)1600万股,现金股利总额为[4000×(1-60%)]=1600万元。每股股利=1600/1600=1，经营活动现金流量净额为(6000-3000)=3000(万元),销售额为(4000÷40%)=10000(万元).故此,相关指标可计算如下:
(1)现金到期债务比=3000/2000=1.5
(2)现金流动负债比=3000/800=3.75
(3)现金债务总额比=3000/2800=1.07
(4)销售现金比率=3000/10000=0.3
(5)每股营业现金净流量=3000/1600=1.875元/股
(6)现金股利保障倍数=1.875/1=1.875
(7)全部资产现金回收率=3000/5600×100%=53.57%
(8)经营活动净收益=净利润-非经营净损益
=净利润-非经营税前损益×（1-所得税率）
=4000-800×(1-33%)=3464(万元)
经营现金毛流量=经营活动净收益+长期资产的折旧与摊销
=3464+600=4064(万元)
经营现金净流量=经营活动现金流量净额+非经营所得税
=3000+800×33%=3264(万元)
净收益营运指数=经营活动净收益/净收益=3464/4000=0.87
现金营运指数=经营现金净流量/经营现金毛流量=3264/4064=0.80
4. ABC公司现准备以100万元收购目标企业甲，向你咨询方案是否可行，有关资料如下：去年甲企业销售额1000万元，预计收购后5年的现金流量；在收购后第一年销售额在上年基础上增长5%，第二、三、四年分别在上一年基础上增长10%，第五年与第四年相同；销售利润率为4%，所得税率为33%；资本支出与营运资本追加额分别占销售增长额的12%和5%，折旧占销售增长额的2%，第六年后现金流量假设与第5年一致。无风险报酬率为5%和证券市场平均收益率为7%，ABC公司和甲企业的β系数分别为2和1.5。 要求： （1）计算在收购后企业各年的现金流量；（2）计算现金流量现值；（3）根据贴现现金流量法评价应否收购甲企业。
正确答案是：
(2)预期资本成本率=5%+（7%-5%）×1.5=8%
现金流量现值
=20.64（P/S，8%，1）+15.20（P/S，8%，2）+16.72（P/S，8%，3）+18.39（P/S，8%，4）+37.45（P/S，8%，5）+ （P/S，8%，5）=403.02（万元）3)由于收购后甲企业各年现金流量的现值之和为116.28万元，大于100万元，即目标企业的价值大于收购价格，故根据贴现现金流量法应收购甲企业。
5. 某企业下设甲投资中心和乙投资中心，要求的最低报酬率为10％。两投资中心均有一投资方案可供选择，预计产生的影响如下表所示： 要求： (l)计算并填列上表中的空白； (2)运用剩余收益指标分别就两投资中心是否应追加投资进行决策。
正确答案是：
(l)填列表格如下：
(2)决策如下：
由于甲投资中心追加投资后将降低剩余收益，故不应追加投资；乙投资中心追加投资后可提高剩余收益，故可追加投资。
综合题
1. 企业拟投产一新产品A，预计A产品的市场适销期为4年，A产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值220万，税法规定的使用年限为6年，已使用1年，按年数总额法计提折旧，税法规定的残值为10万。目前变现价值为150万，四年后的变现价值为0。生产A产品需垫支营运资金，其中所需垫支营运资金，一部分可利用因规格不符合B产品使用而拟出售的材料，并已找好买方。该材料原购入价值为10万，协商的变现价值为5万，因此投产A产品可使企业减少材料账面损失5万元，假设4年后材料变现价值与账面净值均与现在一致。此外还需追加垫支的其他营运资金为10万。预计A产品投产后A产品本身每年会为企业创造40万元的净利润，但A产品的上市会使原有B产品的价格下降，致使B产品的销售收入每年减少2万元，从而会使B产品本身所能为企业创造的净利润减少。若企业适用的所得税率为40%，投资人要求的最低报酬率为10%，要求判断该新产品应否投产。
正确答案是：
按税法规定各年应提折旧：
第一年：（220-10）×6/21=60万元
第二年：（220-10）×5/21=50万元
第三年：（220-10）×4/21=40万元
第四年：（220-10）×3/21=30万元
第五年：（220-10）×2/21=20万元
第六年：（220-10）×1/21=10万元
账面净值=220-60=160万元
旧设备变现价值=150万元
旧设备变现损失抵税=10×40%=4万元
该新产品应该投产。
2. 某公司2002年销售收入为100万元，税后净利4万元，发放了股利2万元，年末资产负债表如下： 假定公司2003年计划销售收入增长至120万元，销售净利率与股利支付率仍保持基期的水平，若该企业资产总额与流动负债与销售收入之间有稳定百分比关系, 要求：对以下互不相关问题给予解答: (1)预测2003年外部融资需要量； (2)如果预计2003年通货膨胀率为8%，公司销量增长5%，预测外部融资需求量； (3)如果公司不打算从外部融资，请预测2003年获利多少？ (4)计算该公司的可
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