1.【答案】 C　　6.【答案】 B

　　2.【答案】 D　　7.【答案】 B

　　3.【答案】 D　　8.【答案】 B

　　4.【答案】 D　　9.【答案】 C

　　5.【答案】 D　　10.【答案】 B

　　二、多项选择题

　　1.【正确答案】 AC　　6.【正确答案】 AD

　　2.【正确答案】 BC　　7.【正确答案】 ABC

　　3.【正确答案】 ABCD 　　8.【正确答案】 AB

　　4.【正确答案】 ABC　　9.【正确答案】 ABC

　　5.【正确答案】 ACD　　10.【正确答案】 BCD

　　三、判断题

　　1.【答案】 对　　6.【答案】 错

　　2.【答案】 错　　7.【答案】 对

　　3.【答案】 错　　8.【答案】 错

　　4.【答案】 错　　9.【答案】 错

　　5.【答案】 对　　10.【答案】 错

　　四、计算题

　　1.【答案】 （1）A投资中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（万元）

　　（2）B投资中心的部门资产=200/（14%-10%）=5000（万元）

　　（3）以投资报酬率作为评价指标的优缺点：

　　①指标的数据容易取得并便于责任中心之间的业绩比较；

　　②投资人非常关心该指标；

　　③便于使用杜邦分析体系；

　　④可能导致责任中心做出与企业整体利益不一致的选择。

　　以剩余收益作为评价指标的优缺点：

　　①可使责任中心的利益追求与企业整体利益相互一致；

　　②可以根据部门风险不同调整资本成本，使业绩评价更为合理；

　　③不便于不同部门比较。

　　2.【答案】 （1）损益平衡的产品销售量为Q，则有：

　　单位变动成本＝2+4+1+3＝10 Q=（400000+600000）/（22-10）=83333（件）

　　（2）令产品售价为P，则有：

　　[100000×P-（2+4+1+3）×100000-400000-600000]×（1-40%）/（100000×P）×100%=12%解得：P=25（元）

　　盈亏临界点销售量X=（400000+600000）/[25-（2+4+1+3）]=66667（件）

　　安全边际率=（100000-66667）/100000×100%=33%

　　3.【答案】 （1）订货成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）

　　（2）储存成本=（4+28.5+20）=52.50（元）

4.【答案】 （1）海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本

　　Kb=10%×（1-33%）=6.7%

　　（2）A的β资产=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021

　　B的β资产=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186

　　C的β资产=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829

　　β资产平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012

　　海荣公司的β权益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144

　　海荣公司的Ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%

　　（3）该项目的必要报酬率KWw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%

　　5.【答案】 （1）折现率=6%+0.8571×7%=12%

　　股权价值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+[1100/（12%-10%）]×（P/S，12%，3）

　　=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118

　　=41097.22（万元）

　　评价：这一假设不适当。

　　因为：

　　①10%的增长率不一定具有可持续性，该公司的增长率有下降的趋势；

　　②10%的增长率估计偏高，除非有特殊证据，增长率一般为2%～6%为适宜的。

　　（2）A 公司的股权价值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+1100×1.09×（P/S，12%，5）+1100×1.09×1.08×（P/S，12%，6）+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×（P/S，12%，6）

　　=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×0.5066

　　=18022.12（万元）

　　（3）评估价值与市场价值偏差的原因：

　　①预计现金流量不准确；

　　②权益资本成本的计量有偏差；

　　③资本市场对公司股票评价缺乏效率。

　　假设增长率为g，则有：

　　641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+[1100×（1+g）/（12%-g）]×（P/S，12%，4）=2400×9

　　641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+[1100×（1+g）/（12%-g）]×0.6355=2400×9

　　解得：g=8.02%

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