三、判断题
1、企业财务综合评价的主要内容是评价企业的盈利能力、偿债能力和成长能力，其中盈利能力是最重要的方面。（ ）
2、货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。它可以用社会平均资金利润率来计量。（ ）
3、在运用资本资产定价模型时，某资产的β值小于零，说明该资产风险小于市场风险。（ ）
4、投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此都可用于独立投资方案获利能力的比较，两种方法的评价结论也是相同的。（ ）
5、现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，企业提供现金折扣可以减少收账费用和坏账损失。（ ）
6、可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此综合资本成本将下降。（ ）
7、如果某公司2003年初发行在外的普通股为100万股，4月4日增发15万股，6月6日增发20万股，则该公司2003年度加权平均发行在外的普通股股数为120万股。（ ）
8、运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算。（ ）
9、成本降低是指降低成本支出的绝对额，是绝对成本控制。（ ）
10、利用剩余收益评价部门业绩时，为改善评价指标的可比性，各部门应使用相同的资本成本百分数。（ ）
四、计算题
1、某公司下设A、B两个投资中心。目前A投资中心的部门资产为2000万元，投资报酬率为15%；B投资中心的投资报酬率14%，剩余收益为200万元。设该公司平均资金成本为10%.
要求：
（1）计算A投资中心的剩余收益。
（2）计算B投资中心的部门资产。
（3）说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。
2、某公司下一年度部分预算资料如下：
该公司的产品生产和销售平衡，适用的所得税率为40%.
要求：（计算结果取整数）
（1）若下一年产品售价定为22元，计算损益平衡的产品销售量。
（2）若下一年销售100000件产品，计算使税后销售利润率为12%的产品售价和安全边际率。
3、上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门的购进单价为395元（包括运费，单位是人民币，下同）。与定购和储存这些套装门相关资料如下：
（1）去年的订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。
（2）虽然对于香港源产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为280元。
（3）套装门从生产商运抵上海后，接受部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用每小时2.5元。
（4）公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。
（5）在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28.5元。
（6）占用资金利息等其他储存成本每套门20元。
（7）从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。
（8）为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。
（9）东方公司每年经营50周，每周营业6天。
要求：
（1）计算经济批量模型公式中“订货成本”。
（2）计算经济批量模型公式中“储存成本”。
（3）计算经济订货批量。
（4）计算每年与批量相关的存货总成本。
（5）计算再订货点。
（6）计算每年与储备存货相关的总成本。
4、海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：
海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%.公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%.公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均风险收益率为10%.
要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）。
5、A公司未来1～4年的股权自由现金流量如下（单位：万元）：
目前A公司的β值为0.8751，假定无风险利率为6%，风险补偿率为7%.
要求：
（1）要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率做出假设，假设方法一是以第4年的增长率作为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设计算A公司的股权价值，结合A公司的具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。
（2）假设第4年至第7年的股权自由现金流量的增长率每一年下降1%，既第5年增长率9%，第6年增长率8%，第7年增长率7%，第7年以后增长率稳定在7%，请你按此假设计算A公司的股权价值。
（3）目前A公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元/股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1～4年的现金流量预计是可靠的，请你根据目前的市场价值求解第4年后的股权自由现金流量的增长率（隐含在实际股票价值中的增长率）。
责任编辑：小草
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