要求：
（1）通过计算股票价值并与股票价格，比较判断是否应购买两公司股票。
（2）若投资购买两股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？
3.华明公司于2001年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，票面年利率为8％，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2％。该公司适用的所得税税率为33％，要求的投资收益率为10％。有关复利现值系数和年金现值系数如下表。
1元复利现值系数（P/F，i，n）
1元年金现值系数（P/A，i，n）
8% 10% 8% 10%
1 0.9259 0.9091 0.9259 0.9091
2 0.8573 0.8264 1.7833 1.7355
3 0.7938 0.7513 2.5771 2.4869
要求：
（1）计算债券资金成本率。
（2）计算设备每年折旧额。
（3）预测公司未来三年增加的净利润。
（4）预测该项目各年经营净现金流量。
（5）计算该项目的净现值。
《财务成本管理》模拟试题答案
一、单项选择题
1.A.本题主要考查短期借款的实际利率与名义利率之间的关系问题。收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法，采用这种方法时，借款的实际利率等于名义利率。
2.B.本题考查对速动比率的理解情况。速动比率是速动资产与流动负债的比率，速动资产中包括现金、有价证券、应收账款等，这些因素都会影响速动比率的可信性，但由于应收账款的特殊性，通常人们将它作为影响速动比率可信性的重要因素考虑。
3.C.销售预算是年度预算的编制起点，首先确定销售预算后，再按照“以销定产”原则确定生产预算，再根据生产预算来确定直接材料、直接人工和制造费用预算，而现金预算是以上各项预算的汇总。
4.B.随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。根据随机模式的公式，计算现金返回线的各项参数中不包括现金存量的上限参数。
5.B.权益净利率的计算公式为：权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。从公式可看出，决定权益净利率高低的因素有三个：销售净利率，可反映企业的盈利能力；资产周转率，可反映企业在资产管理方面的效率；权益乘数，可反映企业的负债程度。
6.A.本题主要考查考生对本量利分析法中敏感分析的理解程度。利润对单价的敏感系数为2，说明若单价下降50%，则利润会下降100%.因此，为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大幅度50%.
7.D.本题主要考查对存货经济订货量的理解情况。在存货陆续供应和使用的情况下，存货的年需要量、一次订货成本、单位储存变动成本、日消耗量、日供应量都会影响经济订货量，但订货提前期不会对经济订货量产生影响。
8.B.本题主要考查对各种股利分配政策的理解情况。采用固定股利政策时，每期支付的股利保持不变，从而使股利支付与本期净利相脱节。
9.B.本题主要考查影响企业收益分配的主要因素问题。企业在进行利润分配时，会受到许多因素的影响和制约。提取公积金就是出于资本积累的要求。
10.B.若维持收购后A公司的股票市盈率和股价均不变，则收购后A公司的每股收益应不变。因此，2400/1600=（2400+450）/（1600+400R），解得，R=0.75.所以，股票交换率为0.75.
11.C.本题主要考查考生对平行结转分步法优点的理解情况。采用平行结转分步法计算产品成本，不必计算各步骤所产半成品成本，可以同时计算各步骤产品成本，并且不需要进行成本还原，从而简化了成本计算工作。
12.A.本题主要考查对约当产量计算方法的掌握情况。该题中约当产量计算如下：
约当产量= =32（件）
13.D.本题主要考查对生产费用在完工产品和在产品之间分配方法的掌握情况。要求考生掌握各种方法的特点和适用范围。如果月末在产品数量变动较大，并且原材料在产品成本中所占比重较小，则应当采用约当产量法来分配生产费用。
14.C.由于：安全边际率=安全边际/正常销售量，盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/正常销售量；又知：安全边际=正常销售量－盈亏临界点销售量。所以：安全边际率+盈亏临界点作业率=（安全边际+盈亏临界点销售量）/正常销售量=正常销售量/正常销售量=1.
15.B.本题要求考生掌握固定制造费用的能量差异的含义及其分类。在采用三因素分析法对固定制造费用进行成本差异分析时，固定制造费用的能量差异可进一步分为闲置能量差异和效率差异。闲置能量差异是指实际工时未达到标准能量而形成的成本差异；效率差异是指实际工时脱离标准工时而形成的成本差异。
二、多项选择题
1.ABD.本题考查考生对财务管理目标的理解程度，要求考生理解利润最大化存在的缺陷。以利润最大化作为财务管理目标主要缺陷是没有考虑时间价值和风险因素对利润的影响，同时，没有考虑到投入资本与利润之间的关系，因此，不便于在不同企业或不同投资规模的项目之间进行比较。
2.ABCD.本题主要考查考生对影响资本成本水平的因素的理解程度。影响企业资本成本的因素有许多，主要因素如题中所列举的。要求考生掌握各种因素与资本成本之间的关系。
3.ACD.单价－单位变动成本=单位边际贡献。若单位变动成本不变动，单价上升，则单位边际贡献也会随之上升，故A正确；在其他因素不变的情况下，产品单价上升会使销售额增加，而变动成本不变，则变动成本率会下降，故B是错误的；安全边际=正常销售量－盈亏临界点销售量。在其他因素不变的情况下，单价上升会使盈亏临界点销售量下降，则安全边际会增加，安全边际率也会上升，故C正确的；盈亏临界点销售量=固定成本/（单价－单位变动成本），从公式中可看出，固定成本和单位变动成本不变，单价上升，会使盈亏临界点销售量下降，故D正确的。
4.ABD.本题主要考查考生对资本结构理论的理解情况，负债资金可以降低综合资本成本，并具有财务杠杆作用，但是也会加大财务风险。
5.CD.本题主要考查考生对剩余股利政策的理解程度。剩余股利政策可以使公司保持理想的资本结构，因此，可以降低综合资本成本。
6.ABC.本题主要考查对分批法的理解情况。分批法是产品成本计算的一个重要方法，这种方法是以产品批别为对象来计算产品成本，因此，成本计算周期与生产周期基本一致，并且不需要在完工产品与在产品之间分配费用。
7.ABD.本题主要考查股票上市对企业的影响。股票上市对公司将产生重要的影响，使公司资本大众化，分散了风险，但股票上市不会增加企业的经营风险。股票上市还有利于通过股票市场来确定公司价值。但是，股票上市也会对公司存在一些不利影响，如披露信息要负担较高的报告成本。
8.ABD.月末在产品数量很小，或者虽然数量较大但是各月之间在产品数量变动不大，或者月初与月末在产品的差额对完工产成品成本影响不大的情况下，在产品成本可以按年初数固定计算。
9.AD.本题主要考查考生对投资中心的考核指标“剩余收益”的理解程度。剩余收益是评价投资中心业绩的一个重要考核指标，这一指标的主要优点是可以使业绩评价与企业目标协调一致，引导部门经理采纳高于资本成本的决策，而且可以使用不同的风险调整资本成本。
10.ABC.本题主要考查考生对固定或持续增长股利政策的理解情况。这种股利政策的股利水平在较长时期内保持不变，有利于稳定股票价格，便于投资者安排股利收入和支出，但对公司会有一些不利影响，如无法保持较低的资本成本；股利支付与公司盈余脱节；当公司盈利下降时，会导致资金紧张，财务状况恶化。
11.ABC.本题主要考查考生对债务和解方法的掌握情况。考生要掌握债务和解与债务展期都属于非正式财务重整的方法。债务和解是债权人自愿同意减少债务人的债务，如减少债务本金、降低利息率、部分债权转股权等。而延长债务偿还期限则是债务展期。
12.ABC.债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护外，通常采取契约限制和终止合作的措施。
13.ABC.本题主要考查考生对财务分析指标的理解程度。流动性是指将资产迅速转变为现金的能力。反映现金流量的流动性指标主要有现金到期债务比、现金流动负债比和现金债务总额比。
14.BC.本题主要考查考生对股票股利的理解程度。发放股票股利有利于向投资者传递公司具有较好发展前景的信息，并可以减少现金的流出，便于公司长远发展。
15.ABC.产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，它是反映长期偿债能力的重要指标。产权比率反映企业最基本的财务结构，产权比率高，是高风险，高报酬的财务结构；产权比率可以用来衡量企业清算时对债权人利益的保障程度，与资产负债率具有共同的经济意义。权益乘数等于资产总额除以股东权益总额，与产权比率不是倒数关系。
三、判断题
1.×。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，会导致每股利润更快速度的下降。
2.×。根据流动比率和速动比率的计算公式，在其它因素不变的情况下，增加存货会引起流动比率的增大，但不会改变速
责任编辑：虫虫
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