、二道工序的工时定额分别为20小时和30小时。A产品单位材料定额为10㎏，第一、二道工序的投料定额分别为7㎏和3㎏，各工序所需材料均在相应工序生产开始时一次投入。 
要求：（1）分别计算分配材料费用和人工费用时在产品的约当产量； 
（2）计算产成品的总成本和单位成本； 
（3）计算月末在产品的总成本。 
（计算过程可列式或列表） 

2.乙公司准备以70万元收购目标企业甲，现向你咨询方案是否可行。有关资料如下： 
（1）甲企业去年销售额800万元，预计收购后有5年的自由现金流量：在收购后第一、二年销售额分别在上年的基础上递增5％，第三、四年分别在上一年的基础上递增10％，第五年与第四年相同； 
（2）乙公司年均销售利润率为5％，所得税率33％； 
（3）乙公司收购后每年相应发生的固定资本与营运资本追加额分别占该年销售增长额的15％和10％。 
（4）市场无风险报酬率和市场风险报酬率分别5％和2％，乙公司和甲企业的β系数分别为2和1.5。 
要求：（1）计算在收购后各年的自由现金净流量； 
（2）计算目标企业自由现金流量现值； 
（3）根据贴现现金流量法评价应否收购甲企业。 

3．企业拟以100万元进行投资，现有A和B两个互斥的备选项目，假设各项目的收益率呈标准正态分布，具体如下： 
经济情况 概率 A项目预期收益率 B项目预期收益率 
繁荣 0.2 100% 80% 
复苏 0.3 30% 20% 
一般 0.4 10% 12.5%衰退 0.1 －60% －20% 
要求： 
（1）分别计算A、B项目预期收益率的，并根据变化系数作出决策； 
（2）如果无风险报酬率为6%，与变化系数相联系的风险报酬斜率为10，请分别计算A、B项目的期望投资报酬率，并据以决策； 
（3）分别预测A、B项目期望投资报酬率能够实现的概率。 


《财务成本管理》模拟题参考答案 
一、单项选择题 
B C C D A C B A D B 

二、多项选择题 
ABC ABCD ABCD AC ABD ABCD BCD ACD 

  

三、判断题 
√ √ √ √ × × × × 

  

四、计算分析题 
1．（1）目前的加权平均资本成本＝4%×60%＋7%×40%＝5.2% 

（2）筹资突破点的计算过程如下表： 
筹资方式的资本结构的该方式所筹新金额的筹资突破点 
长期借款： 60% 150万元以内 250万元（150÷ 60%） 
长期借款： 60% 150万元及以上 250万元（150÷ 60%） 
普通股： 40% 180万元以内 450万元（180÷ 40% ） 
普通股： 40% 180万元及以上的450万元（180÷ 40% ）  

边际资本成本的计算过程如下表： 
筹资总额范围 筹资方式 资本结构 资本成本 加权平均资本成本 
0－250万元： 长期债券 60% 3% 的3%×60%＋6%×40%＝4.2% 
的普通股 的40% 6%  
250－450万元 长期债券 60% 5% 的5%×60%＋6%×40%＝5.4% 
的普通股 的40% 6%  
450万元及以上 长期债券 60% 5% 的5%×60%＋9%×40%＝6.6% 
的普通股 的40% 9%  

（3）设企业要求增资不改变加权平均资本成本最多可筹资的资金为X万元，则： 
4.2%×（250÷X） ＋5.6%×［（450－250）÷X］ ＋6.6% ×［（X－450）÷X］＝5.2% 
（说明：还有其他方程式，但上式最简） 
解得，X＝571.43（万元） 
即：企业增资总额约达571.43万元可使资本成本保持在原水平上，此条件下的长期借款金额约为342.86（571.43×60%）万元。 

2．（1）①7月2日不付款所放弃现金折扣的成本（现金折扣率＝5%） 
＝［5%÷（1－5%）］×［360÷（90－0）］ （或直接＝［5÷（100－5）］×［360÷（90－0）］ ）＝21.05% 
②8月1日不付款所放弃现金折扣的成本＝［3÷（100－3）］×［360÷（90－30）］ ＝18.56% 
③8月31日不付款所放弃现金折扣的成本＝［2÷（100－2）］×［360÷（90－60）］ ＝24.49% 
（2）由于24.49%＞21.05%＞企业的投资报酬率20%，故企业宜在8月31日付款，付款金额为98（100－2）万元。 

3．（1）①计算销售百分比： 
流动资产销售百分比＝220／2000＝11％ 
应付账款销售百分比＝62／2000＝3.1％ 
②计算销售增加量＝3000－2000＝1000（万元） 
③预计销售净利率＝ （100÷2000）×（1＋5％）＝5.25％ 
④预计的股利支付率＝（70÷100）×90%＝63％ 
⑤外部融资需求＝1000×11％－1000×3.1％－3000×5.25％×（1－63％） 
＝20.725（万元） 
（2）外部融资销售增长比＝20.725／1000＝2.0725％ 
或：销售增长率＝1000÷2000＝50% 
外部融资销售增长比＝11％－3.1％－5.25％×（1.5÷50％）×（1－63％） 
＝2.0725％ 
（3）①设内含增长率为X，则： 
11％－3.1％－5.25％×[（1＋X）÷X]×（1－63％）＝0， 
X=32.61％ 
②可持续增长率=（3000×5.25％）×（1－63％）÷（131＋37＋55） 
=26.13％ 
（4）在下年度通货膨胀率为4％，其他因素不变情况下时 
销售收入＝3000（1＋4％）＝3120（万元） 
销售增长率＝3120／2000－1＝56％ 
外部融资销售增长比＝11％－3.1％－5.25％×（1.56÷56％）×（1－63％） 
＝2.48875％ 
外部融资额＝（3210－2000）×2.48875％＝30.114（万元） 
再追加外部融资额＝30.114－20.725＝9.389（万元） 

五、综合题 
1. 分配材料费用时在产品的约当产量＝180×（7÷10）＋250× ［（7＋3）÷10］＝376（件） 
分配人工费用时在产品的约当产量＝180×［（20×7%）÷50］ ＋250×［（20＋30×60%）÷50］  
＝240.4（件） 
要求2和3的计算过程见成本计算单，但列式计算亦可： 

成本计算单 
直接材料的人工费用的合计 
月初在产品成本 10423 12429 18952 
本月生产费用 30577 32703 67180 
生产费用累计 41000 45132 86132 
产成品总成本 31600 37920 69520 
产成品单位成本 25 30 55 
月末在产品成本 9400 7212 16612 

2.（1）收购后各年的自由现金净流量如下表： 
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 
销售额 840 882 970.2 1067.22 1067.22 
销售利润 42 44.1 48.51 53.36 53.36 
所得税 13.86 14.55 16.01 17.61 17.61 
固定资本增加 6 6.3 13.23 14.55 0 
营运资本增加 4 4.2 8.82 9.70 0 
自由现金流量 18.14 19.05 10.4511.5 35.75 
（2）预期股本成本率＝5％＋2%×1.5＝8％ 
自由现金流量现值＝18.14×（P/S，8％，1）＋19.05×（P/S，8％,2）＋10.45×（P/S，8％，3）＋11.5×（P/S，8％，4）＋35.75×（P/S，8％，5） 
＝74.21（万元） 
（3）由于收购后甲企业各年自由现金流量的现值之和为74.21万元，大于70万元，即目标企业的价值大于收购价值，故贴现现金流量法的计算结果表明可以收购甲企业。 

3.

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