A. 178782.81英镑
B. 178295.74英镑
C. 该数字根据远期汇率的买入价折算的
D. 根据卖出价折算的
我选的是BD对吗?非常感谢您在百忙之中耐心的解答问题，我期待您的再次回复.
【看来你对买入价和卖出价是情有独中，非它不娶、非它不嫁。我现详细给你分析一下用买入价和卖出价是如何解题，并且让你看清楚用这种方法的思路是多么的复杂。你爱上买入、卖出价的代价是多么的巨大！！！
首先使用的汇率是1.3214而不是1.3178。但是注意，你的答案虽然是对的，但你的思路却是错误的。对于你提出的问题，为了不打乱你的思路，我在你下面的原文中一一进行了解答。但你要先把我下面的内容看完。
你问的这个问题只涉及到客户与银行做外汇买卖，而你提到的原则是出口公司对进口商报价时确定汇率的原则。所以，首先，你不应该在此题运用此原则(这正是你的错误所在)；其次，如果你非要用这个原则的话，则要绕很大的弯子(我在后面带你绕一下)。
正确而又简洁的解题思路是：公司(管他是哪国人呢？！)将美元折成英镑，首先肯定除以远期汇率；其次，要么除以1.3178折成更多的英镑，要么除以1.3214折成更少的英镑(没有第三种可能呀)。由于客户在银行面前永远处于不利的地位(银行要挣钱呀)，所以必须折成更少的，即用1.3214！！！
或者，复杂一点，用买入价和卖出价的方法，正确的解题思路是：远期汇率为1英镑＝1.3178-1.3214美元。我先以美元作为考虑问题的立足点，或者说作为考察的对象，这个标价对于美元来说是间接标价(这种表述你习惯吗？同意吗？)，或者说对于英国的公司是间接标价(这样的表述你肯定同意并接受！你想一想，英国公司说这个标价是间接标价，说的不就是对美元的标价是间接标价吗？)，那么1.3214是美元的买入价，1.3178是美元的卖出价，现在公司要将美元变成英镑，是卖出美元，公司卖出美元就是银行买入美元，所以用买入价1.3214。
然后，我再以英镑作为考虑问题的立足点，或者说作为考察的对象，这个标价对于英镑来说是直接标价(这种表述你已经习惯了吗？同意吗？)，那么1.3178是英镑的买入价，而1.3214是英镑的卖出价，现在公司要将美元变成英镑，是买入英镑，公司买入英镑就是银行卖出英镑，所以用英镑的卖出价1.3214。结论是相同的！！！
如果你非要使用P114页原则的话，我现在告诉你，如何使用。
首先，这个原则适用的情况是出口商向进口商报价时把一种货币报价折成另一种货币报价。这个原则是怎么来的呢？其核心思路就是出口商必须报出一个对自己有利的价格(也就是尽量高的价格)，因为出口商不能赔钱做买卖呀！举例来说，我是出口商，你是进口商，我的一台设备卖给你，本来我报价是10000美元，而你非要让我用英镑为你报价(假定1英镑＝1.3178-1.3214美元)，那么站在我出口商的角度，我会这样想，以英镑报价又何妨？只要我把这笔英镑卖给银行能换10000美元不就行了吗？我接着想，我卖多少英镑给银行能挣10000美元呢？很显然是(10000÷1.3178)英镑，因为我卖英镑给银行，我处于不利的地位，所以一个英镑只能挣更少的美元，即1.3178美元，那么卖出(10000÷1.3178)英镑就可以挣10000美元(＝(10000÷1.3178)×1.3178)，是吗？所以，我给你(你现在是进口商)的报价就是10000÷1.3178英镑。我给你的报价是更多的英镑，也就是对我有利的报价(你仔细想一下，书上这条原则和整个第三节的原则不都是对报价者有利的原则吗？！)。串在一起就是：由于我(出口商)去银行兑换货币时，我处于不利的地位，所以，我对你(进口商)报价时，我必须报出一个对我有利的价格，才能获得应得的外汇收入。其实书上的这个原则就是来源于这个逻辑，只是书本仅仅给出了原则，但是没有给出任何理由(你没觉得这很专制吗？)。
罗嗦了半天，想说的意思是，“本币折外币用买入价，外币折本币用卖出价“是出口商对进口商的报价原则，是对你有利的原则；而你现在面对的是银行，是出口商对银行，这时必须运用对你不利的原则。所以，如果非要套用书上的原则，那么这个原则一定要修改，因为你的地位已经发生了根本性的改变(从有利地位沦落为不利地位！)。改为：出口商对银行报价时“本币折外币用卖出价，外币折本币用买入价“(你是不是觉得很没劲？)现在我按照这个原则，重新做这个题目：
1.若公司是英国的。则美元是外币，英镑是本币。现在是把美元折成英镑，是外折本，用买入价(当然买入价永远是对银行而言的！！！)，这个买入价当然是指买美元的价，远期汇率为英镑＝1.3178-1.3214美元，此标价对于美元来说(或者对该英国公司来说)当然是间接标价，间接标价的买入价在后，所以是1.3214。
2.若公司是美国的(已经明确公司是英国的，但我做这样的假设是为了加大难度，为了更完整地理解！)。则美元是本币，英镑是外币。现在是把美元折成英镑，是本折外，用卖出价(当然卖出价永远是对银行而言的！！！)，这个卖出价当然是指卖英镑的价，远期汇率为英镑/美元＝1.3178-1.3214，此标价对于英镑来说(或者对该美国公司来说)当然是直接标价，直接标价的卖出价在后，所以用1.3214。结论相同！！！】
您好!收到您的回复非常高兴.但是我还要问您几个问题。本折外用买入价，外折本用卖出价，(教材P114)是从客户角度而言还是从银行角度而言? 【(这个原则不是适用于银行与顾客之间的，而是适用于出口商与进口商之间的，而且是从出口商角度而言的。)】如果一个公司有235600美元的流入，为防止风险，与银行签订卖出合同，在伦敦市场，远期汇率为英镑/美元＝1.3178-1.3214，届时可换回多少英镑，我认为用1.3214作为汇率，对吗?这是外折本吗?间接标价法，卖出价在前，而我用的汇率是卖出价吗?我怎样找买入或卖出汇率?这道题是用买入还是卖出汇率?请您详细说明.耽误您的宝贵时间了，万分感谢!!!!!!!!
我忘记告诉您这是英国公司，但我认为本题与这个无关，因为书上说无论直接还是间接标价法，外汇市场所在国货币视为本币.就这道题而言，因为是伦敦市场所以英镑是本币，公司要出卖235600美元，如果从公司的角度出发，应该是外折本，应是用卖出价， 【(在这里你犯了第一个错误，因为在这里你不能用书上的原则，而应该反过来用！)书上还说，美元碰上英镑变为直接标价(这句话在书上的什么地方？是什么意思？)】，所以卖出价在后面，用1.3214.我这样想对吗? 【(你这样想是歪打正着，因为你在这里犯了第二个错误。你说卖出价在后面，那么你很显然是说后面的价格是美元的卖出价，因为你在这里用到了原则，而原则中提到的卖出价当然是指外币的卖出价，在这里美元就是外汇！但是，这个标价对于美元来说是间接标价，后面的价格是美元的买入价！！！)】是所有的这样的题都是从公司的角度看问题吗? 【(其实从任何角度考虑问题都可以，例如就本例而言，可以从银行的角度这样想：银行从公司购买美元，付出英镑，要么付出更多的英镑，要么付出更少的英镑，由于银行处于有利的地位，所以，肯定是付出更少的，肯定是除以1.3214。)】我问您的这道题，原本是一道选择题.问:该公司出卖3个月235600美元，能换回英镑收入为
A. 178782.81英镑
B. 178295.74英镑
C. 该数字根据远期汇率的买入价折算的
D. 根据卖出价折算的
我选的是BD对吗? 【(你的选择B是对的，D不对，B和C选项是正确答案，因为买入价、卖出价在不特别指明是哪种货币的情况下，肯定约定对外汇的，既然是英国的公司从事外汇买卖，那么美元是外汇，买卖价是对美元而言的，而此标价对美元来说是间接标价，所以后面的价格是美元的买入价。其实这是对上面解答的重复！！！)】非常感谢您在百忙之中耐心的解答问题，我期待您的再次回复.
主题：报价折算
老师，对于报价那块，我又糊涂了，自己举了个例子，您帮着分析一下：
假若 1＄＝8-9￥，出口，以8元人民币报价，现改以美元报价，因为报价对报价者有利，所以用8*1/8＝1＄。【(你这里是对的！)】
若进口，以1美元报价，现改以人民币报价，还是因为报价对报价者有利，所以用1*9＝9￥。【(你在这里错了，因为报价一般都是由出口商作出的，也就是永远对出口商有利。你进口怎么可以由你报价呢？俗话说买的不如卖的精啊！)】
但我觉得同一汇率，只是变了不同角度，应该结果一样啊(即进口人民币也是8元才对呀？)这是为什么，或是我的理解有误。
请您在百忙中给予解答，万分感谢！！！
主题：汇率折算
在复习中有些不明白的地方，想请您指点：
2.金融书P113页(五)中：瑞士法郎折人民币＝100＊5.5725为什么不能乘以5.5558? 【(因为进口公司要想获得100瑞士法郎，则需要花费更多的人民币(100×5.5725)，而不是更少的人民币(100×5.5558)。也就是说，100瑞士法郎对于进口公司的成本是更多的人民币。)】
3.P117页为什么不能用给出的6个月远期贴水(9.4545+0.1586)*1150直接计算? 【(精确严格、且简单的算法应该是这样，书上的算法不精确是近似算法，而且非常笨。祝贺你已经超越了本书的作者。但应该是(9.4575+0.1586)*1150。)】
课程难点答疑
主题：外汇风险防范
我在复习《国际金融》时，教材中P122页中间段(倒数第二段)第三行：“多头地位要先借外币【(好比说3个月后你将有一笔美元收入，为了防止美元将来贬值，你可以先借入一笔同等金额的美元，并且出售给银行换成人民币，3个月后你收到这笔美元后就用它归还银行的贷款。于是，你所面对的外汇风险消除。)】，空头地位要先借本币来消除风险【(好比说3个月后你将有一笔美元支出，为了防止美元将来升值，那么你可以先借入一笔等值的人民币购买该笔美元，3个月后你就用这笔美元用于支付。于是，你所面对的外汇风险消除。将来你只需要归还银行的人民币，而人民币你有的是啊。)】，它是运用外汇风险管理技术的基础“。我不太明白，您能帮我解释一下吗？
另外，在第五章“外汇风险管理“中第二节 外汇风险管理 的“一般“方法与第三节 外汇风险管理的“基本“方法中“一般“与“基本“如何理解？难道第二节是讲工具，第三节是讲如何运用吗？【(这个“一般“和“基本“我认为没有本质的区别，作者的思路可能是为了突出后面的从形式上看比较整齐的三种方法吧。这三种方法既可以用于应收账款，也可以用于应付账款。不过你的这个问题还是比较高级的。祝你成功！)】
主题：掉期计算
阁老师：
教材132页有关掉期合同的例子是不是有误，怎能又避免风险又同时盈利？
【教材132页有关掉期合同的例子没有错误，盈利300万日元是这么来的：
300万日元＝1.53亿日元-1.50亿日元
但这里的汇率容易引起误解，因为容易将即期汇率与期货汇率混为一谈。】
主题：利率互换
尊敬的阁老师：
您好！
在利率互换交易中，书上201页举例和李军编的练习册145页第三题有些不一样，练习册上的很好理解，但再看书我觉得书上的例子错了，书上A公司实际负担14%-3%，我觉得A公司与B交换了利率，A公司应该负担B公司的浮动利率13%-3%，这才是A公司实际负担的利率，我不知是我理解错了还是数有问题，请您指教，并请您发试卷给我。
谢谢！
你好！
书上的数字没有错，书上的意思我用下图表示出来。最后A的成本是14%-3%＝11%。比它自己借的成本(12%)要少1%。B的成本是3%＋13%＝16%。比它自己借取的成本(17%)也要少1%。
3%
A ←―――――――B
↓ ↓
14% 13%
由于作图技术欠佳，还请多加指教！
祝你成功！！！
阁明俊
老师好：
现遇如下问题，请您指教！
关于利率互换问题：
“A公司支付B公司浮动利率贷款利息“，是否理解为A公司按B公司贷款浮动利率支付B公司贷款？
这个例题是有问题的，利率互换本来应该是浮动利率与固定利率之间的交换，但本例交换的均是固定利率。所以本书的这句话“A公司支付B公司浮动利率贷款利息“理解不了(本身就是错的嘛！)
我将书上的例子更正过来(当然需要稍加变化)就可以理解了，应该是：(参考自考突破第七章练习计算题6的讲解(P146页.四.6))
固定利率 浮动利率
A 14% Libor＋12%
B 17% Libor＋13%
利率互换：
Libor
14% Libor＋13%
交换的结果是A、B公司的借款成本分别是：
A：14%＋Libor-3%＝11%＋Libor(这是A用14%的固定利率交换来的，比自己直接借取浮动利率贷款的成本Libor＋12%少1%)
B：Libor＋13%＋3%-Libor＝16%(这是B用Libor＋13%的浮动利率交换来的，比自己直接借取固定利率贷款的成本17%少1%)
于是教材上(P201第六行)所说的“A公司支付B公司浮动利率贷款利息，B公司支付A公司固定利率贷款利息“可以理解为：A公司支付B公司Libor的浮动利率贷款利息，B公司支付A公司3%的固定利率贷款利息
阁老师：
您好！
希望您能把自考辅导书上第七章练习计算题6的讲解(P146页.四.6)发送给我。
十分感谢您课上细致、精彩的讲解！祝您工作顺利！
13.25% Libor＋0.75%
X＝11.5%
Libor＋0.5% 11%
利率互换其实不需要第三方参与，两个人就可以。
正确的解法如上图所示：
A的收益是(13.25%＋Libor)-(Libor＋0.5%＋11.5%)＝1.25%
B的收益是(11.5%＋Libor＋0.75%)-(Libor＋11%)＝1.25%
互换之后，A与B的利率风险均消除了，不论LIBOR如何变动，二者的收益均固定下来了。
解题的思路是：如果A、B不合作，则二者均面临着利率风险，如果LIBOR上升，则A受损失(13.25%-(Libor＋0.5%))；若LIBOR下降，则B受损失(Libor＋0.75%-11%)。如果B以其所获得的浮动利率的收益为A支付其浮动利率的利息支出；而A以其所获得的固定利率的收益为B支付其固定利率的利息支出，则二者的风险均得以消除。所以在合作中B支付LIBOR利率(浮动利率)给A，而A支付固定利率给B，问题是A付给B的利率应该为多少？
从总体上看，A与B的总收益是(13.25%＋Libor＋0.75%)-(Libor＋0.5%＋11%)＝2.5%。那么A、B现在合作应该平分该收益，每人获得1.25%的收益。(因为这是最公平的做法，当然也可以事先商定各自获得的比例，例如2、8开，或3、7开。但既然本题没有明示瓜分的比例，当然就是二五平分啦！)。
接下来设A支付给B的利率是X，则有等式：
(13.25%＋Libor)-(Libor＋0.5%＋X)＝1.25%
解得：X＝11.5%
当然，也可以从B的角度考虑问题，有：
(X＋Libor＋0.75%)-(Libor＋11%)＝1.25%
解得：X＝11.5%
自考突破的解法是外星人的思维，地球人(我本人就是地球人)理解不了。而且与书上的例子相去甚远。这种题目是不可能考的(个人观点！)。但他的数据都没有弄错。见下图。
13.25% Libor＋0.75%
Libor Libor
11.35% 11.25%
Libor＋0.5% 11%
银行从中间显然赚走了11.35%-11.25%＝0.1%
A的收益是(13.25%＋Libor)-(Libor＋0.5%＋11.35%)＝1.4%
B的收益是(11.25%＋Libor＋0.75%)-(Libor＋11%)＝1%
三者盈利之和仍然是2.5%。
但为什么A的收益是如此的大，B的收益是如此的小，这里的11.35%和11.25%又是怎么来的，只有外星人知道。
(当然由于A的信誉比B的信誉高，A多拿点，B少拿点是可以理解的。但题目里并没有说明瓜分的比例呀！)
刚才我已经说到我们这门课的复习资料，如果大家要用的话，就用李君编的自考突破，这本书上有一些错误，这是这些年来同学们的疑问，给我们发的电子邮件，我做了一些更正。大家看自考突破的时候也可以结合更正来看。另外，还有往年的一些同学，根据书上的重点、难点问题，提了一些问题，对疑难问题的解答，这些都是具有代表性的问题。这个回答也是非常详细、详尽。
一般都是在最后一章
网友：阁老师，能否预测一下今年大题会出什么方面的？
阁明俊：大家可以看看以往的考题，一般都是在最后一章，金融危机。去年考的是布雷顿森林体系，再往前是欧元对世界经济的影响。今年的大题是不是也出在这章，那就要看出题老师的喜好。
我们的基本重点每年都会有一些大题，当然如果说具体考哪个题目，我不是出题人、也不是算命的，我也算不出来。但我想基本重点每年都会有一些大题。
网友：《国际金融》这门课里，回答主观题有没有好的套路？
阁明俊：套路就是我刚才介绍到的，首先要点要清晰，不管是简答还是论述，条理要清晰。有的同学不标1、2、3，写一大段，让阅卷老师分，阅卷老师肯定没有时间给你分。这1、2、3的大要点里和书上的话语要清楚，底下的解释要用自己的话，我想套路基本上就是这样。尽量多答一点，但不要说错话，不要让阅卷老师一看你学得不扎实，这肯定会扣分。
名词解释，因为比较精炼，你多一个字、少一个字，有时候就要变味，要和书上的一致，尤其是核心词汇不要有遗漏和变异。
网友：阁老师，能否讲讲考试的时间如何分配？结合您丰富的辅导经验，能否给我们介绍一下考生在这门考试中容易犯的错误有那些？
阁明俊：《国际金融》考试一般时间上还是够用的，分配方面，在前面做选择题的时候，首先要比较细致一点。在看清楚题目的情况下，尽量做得快一点，你没有参加自考，没有考过，前面和后面花的时间不知道如何分配，在前面的题要尽量做得快一点，当然前提是要确保正确。我们做选择题的时候，往往能否通过这个考试的关键，30分的选择题做对了25分，基本上考试就没有问题了。前面30分的选择题或40分的选择题，你只答对了10分、20分，这就没戏了，因为后面的大题，拿分也不可能拿满分，也就是拿70—80%。
经常犯的错误，一个是把题目看错了，本来考的是这个题，而最后答到哪个题上去了，这是大家尽量少犯这种错误。还有在计算的时候容易犯晕，你在平时的时候学习一定要扎实，一定要弄清楚书上的规则，包括我们的直接标价和间接标价隐含了很多约定，如果不清楚的银行约定的话，你得往上套，你不满足隐含约定，这时候就容易犯错误。
在考试时间分配的时候，我再提醒一句，尽量不要提前交卷子，尽量要检查一下，尤其要注意有没有看错题目。另外选择题有没有看错，本来能够选对的，而由于看错了选错了。还要注意考试的时候可以带计算器，有的加减乘除，有计算器要方便一些。
网友：考试的时候是做历年的真题好一些？还是做模拟题？怎么做的效果好一些？
阁明俊：真题和模拟题可以结合地做，如果做真题的话，最好是先自己做，自己复习到一定程度的时候再做，然后对答案，一个是检验自己的复习效果，还有就是能够为实战的时候演练一把，也是卡着点做，在规定时间内把题目做完。关于模拟题，自考突破上的模拟题比较多，现在离考试时间也比较近了，不到两个星期。自考突破习题，大家做的时候，我的理解是主要做选择题，单选、多选，因为它是考试成功的关键，复习得比较好了，书复习得比较全面，考试认真一点，基本上考试问题不是很大。
网友：考前冲刺阶段非常紧张，阁老师有没有好的办法让考生的心理更好一些？
阁明俊：考前要有信心，一个是要把书看细致了，另外就是把我给大家讲的规则掌握好。调节情绪，每个人都有自己的办法，如果太累了，休息休息，听听音乐、打打球运动运动，这个考试应该不会太紧张。如果在考试前一天晚上如果着急，睡不着觉，我一般在大考之前睡不着觉，就听外面的声音，不想什么声音，跟着汽车的轰鸣声，跟着电流声，有什么声音听什么声音，听着听着就睡着了。这是我的方法，不知道适合不适合大家。
主持人：感谢阁明俊老师给大家带来的精彩访谈。因为时间有限，最后请阁老师讲讲《国际金融》如何得高分。
阁明俊：得高分无非就是多看看书，把书本的知识牢固地掌握，我们这本书内容非常全面，大家在全面地掌握这本书的时候能有非常充实的感觉，能有很大的收获，觉得自己的人生非常充实，这是我们学《国际金融》的一个收获。另外如果把《国际金融》学得非常透彻，觉得人生的境界得到升华，《国际金融》在金融学科里面是一门比较高端的学科，应该是有中充实和升华的感觉。得高分，要多背、深刻理解，多看书。我想无非就是这样，尽量能够把书掌握得扎实一些。如果有什么问题的话，欢迎大家在新浪等适当的场合向我们提
责任编辑：虫虫
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