青年人注册会计师考试网出题计算题
某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率3％，债券年利率为5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为20％；优先股500万元，筹资费率为3％，年股息率7％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。
该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资金成本为： 
设债券资本成本为K， 
则：1000×（1－3％） 
＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2） 
设贴现率K1为5％， 
1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2） 
＝981.38>970 
设贴现率K2为6％， 
1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2） 
＝40×1.8334＋1000×0.89 
＝963.34<970 
利用插值法 
（K－5％）/（6％－5％） 
＝（970－981.38）/（963.34－981.38） 
K＝5.63％ 
优先股资金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％ 
普通股资金成本＝10％/（1－4%）＋4％＝14.42％ 
债券比重＝1000/2500＝0.4 
普通股比重＝1000/2500＝0.4 
优先股比重＝500/2500＝0.2 
（2）该筹资方案的综合资金成本 
＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4 
＝9.46％

责任编辑：虫虫