一、单项选择题

　　1．【答案】C

　　【解析】企业价值最大化的财务管理目标，反映了潜在或预期的获利能力，反映了对企业资产保值增值的要求，有利于社会资源合理配置，考虑了时间价值和风险价值，但不能揭示企业实际的获利能力。

　　2．【答案】A

　　【解析】违约风险收益率是为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

　　3．【答案】D

　　【解析】风险追求者选择资产的态度是：当预期收益相同时，偏好于风险大的资产；风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险资产；而对于同样风险的资产，偏好于具有高预期收益的资产；风险中立者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。

　　4．【答案】B

　　【解析】当两项资产的收益率具有完全负相关关系时，两者之间的非系统风险可以充分地相互抵消，甚至完全消除。应选择B，但A、C、D无法判断。

　　5．【答案】A

　　【解析】先付年金现值系数＝普通年金现值系数×(1+i)

　　

　　7．【答案】B

　　【解析】净现值率能从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间关系；获利指数能从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间关系。

　　8．【答案】B

　　【解析】投资收益率不受建设期长短投资方式不同、回收额的有无以及净现金流量大小影响。

　　9．【答案】D

　　【解析】基本分析法的主要目的在于分析股票的内在投资价值。

　　10．【答案】C

　　【解析】基金的价值取决于基金净资产的现在价值，用于评价基金价值的最直观的指标是基金单位净值。

　　11．【答案】D

　　【解析】确定保险储备量时应考虑的因素有：缺货成本、储存成本、存货日均耗用量、订货提前期等，没有平均库存量。

　　12．【答案】B

　　【解析】现金是流动性最强的资产，因此持有过多的现金，流动性会增强，收益水平会降低。

　　13．【答案】B

　　【解析】放弃现金折扣的资金成本= =36.73%

　　14．【答案】D

　　【解析】对于普通股筹资而言，长期借款的缺点有：筹资风险较高、限制性条款比较多、筹资数量有限。

　　15．【答案】C

　　【解析】与可转换债券相比，认股权证筹资的缺点有：稀释普通股收益、容易分散企业的控制权。

　　16．【答案】C.

　　【解析】影响经营杠杆系数的因素有：单价、单位变动成本、固定成本、销售量，没有利息费用。

　　17．【答案】B.掌握各种资本结构理论的观点。

　　18．【答案】A

　　【解析】制定收益分配政策时，属于应考虑的投资者的因素有：控制权考虑、税赋考虑、稳定收入考虑、投资机会考虑。

　　19．【答案】B

　　【解析】编制弹性利润预算的方法包括因素法和百分比法。前者适用于单一品种或采用分算法处理固定成本的多品种经营的企业；后者适用于多品种经营的企业。

　　 20．【答案】D

　　【解析】内部控制的核心是财务控制。

　　21．【答案】C

　　【解析】A选项、B选项会导致速动比率降低，D选项会导致速动比率提高，只有C选项既不影响速动资产，也不影响流动负债。

　　22．【答案】A

　　【解析】盈余现金保障倍数，是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量。

　　23．【答案】D

　　【解析】低正常股利加额外股利政策要求企业每年按一固定的数额向股东支付正常股利，当企业年景好、盈利有较大幅度增加时，再根据实际需要，向股东临时发放一些额外股利，因此灵活性较大。

　　24．【答案】B

　　【解析】因为是甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务，所以甲中心取得了更多的内部利润，乙中心因此而减少了内部利润；在其他条件不变的情况下，内部转移价格的变动，只是企业内部利益的重新分配，不会引起企业总利润的变化。

　　25．【答案】B

　　【解析】ACD选项所反映的预算中既有数量指标又有价值量指标。

　　二、多项选择题

　　1．【答案】BCD

　　【解析】影响财务管理的法律环境主要包括：企业组织形式的规定、税收法规、公司治理的规定。

　　2．【答案】AC

　　【解析】影响资产组合期望收益率的因素有：单项资产在组合中所占的价值比例、单项资产的预期收益率。

　　3．【答案】ABCD

　　【解析】投资决策应遵循的原则有：综合性原则、可操作性原则、实事求是原则、科学性原则、相关性和准确性原则。

　　4【答案】ABCD

　　【解析】根据投资标的不同，投资基金可分为：专门基金、货币基金、公司型基金、债券基金、股票基金、期货基金、期权基金、认股权证基金。

　　5．【答案】ABD

　　【解析】营运资金周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。营运资金周转通常与现金周转密切相关，现金的周转过程主要包括如下三个方面：(1)存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；(2)应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间；(3)应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。

　　6．【答案】CD

　　【解析】留存收益筹资的优点主要有：(1)资金成本较普通股低；(2)保持普通股股东的控制权；(3)增强公司的信誉。留存收益筹资的缺点主要有：(1)筹资数额有限制；(2)资金使用受制约。

　　7．【答案】BD

　　【解析】增量调整是通过追加筹资量以增加总资产的方式来调整资本结构。其主要途径是从外部取得增量资本，如发行新债、举借新贷款、进行融资租赁、发行新股票等。

　　8．【答案】ABC

　　【解析】进行股票分割后资产总额不变；负债总额不变；所有者权益总额不变；所有者权益(或股东权益)内部结构不变；股东所持股份占公司所有股份的比例不变；每位股东所持股票的市场价值总额保持不变。进行股票分割后会使股份数增加；每股面值降低；若盈利总额不变，则每股收益下降；每股市价下降。

　　9．【答案】CD

　　【解析】在编制应交税金及附加预算时，涉及的税金有：应交增值税、营业税、资源税、消费税、城市维护建设税和教育费附加。不包括预交所得税和印花税。

　　10．【答案】AB

　　【解析】工资制度的变动、工人的升降级、加班或临时工的增减等等，都将导致工资率差异。一般而言，这种差异的责任不在生产部门，劳动人事部门更应对其承担责任。

　　三、判断题

　　1．【答案】√

　　【解析】股东作为所有者在企业中承担着最大的义务和风险，债权人、职工、客户、供应商和政府也因为企业而承担了相当的风险。在确定企业的财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。企业价值最大化目标，就是在权衡企业相关者利益的约束下，实现所有者或股东权益的最大化。

　　2．【答案】×

　　【解析】风险中立者通常既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。

　　3．【答案】×

　　【解析】与全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，只是现金流出项目有所不同。

　　4．【答案】√

　　【解析】认股权证有理论价值与实际价值之分，认股权证的实际价值是由市场供求关系所决定的。由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常高于其理论价值。

　　 5．【答案】√

　　【解析】运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。运用存货模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及固定转换成本，而不予考虑管理费用和短缺成本。

　　6．【答案】×

　　【解析】企业按销售额比率法预测出来的资金需求量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。

　　7．【答案】×

　　【解析】影响资本结构的因素包括：企业的财务状况、企业的产品销售情况、利率水平的变动趋势、行业因素、企业资产结构、投资者和管理人员的态度、所得税税率的高低等。

　　8．【答案】×

　　【解析】股利重要论认为，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将收益留给公司，因此公司需要定期向股东支付较高的股利。

　　9．【答案】×

　　【解析】在编制期末存货预算和产品成本预算时均需考虑存货的计价方法。

　　10．【答案】×

　　【解析】从数量上看，正常标准成本高于理想标准成本，低于历史平均水平。

　

　　可供使用现金 36200

　　减：各项现金支出合计 88650

　　材料采购支出(8000×70％+5000) 10600

　　工资支出 8400

　　间接费用支出(50000-4000) 46000

　　营业税等税金支出（50000×5％×(1+10％)) 2750

　　所得税支出 900

　　购买设备支出 20000

　　现金多余或不足 -52450

　　向银行借款 56000

　　期末现金余额 3550

　　4．【答案及解析】

　　(1)企业目前的利息=150×8％=12(万元) 企业目前的股数=25(万股)

　　追加债券筹资后的总利息=12+500×10％=62(万元)

　　追加股票筹资后的股数=25+500／20=50(万股)

　　[(EBIT-12)×(1-33％)]／50=[(EBIT-62)×(1-33％)]／25

　　每股利润无差别点的EBIT=112(万元)

　　(2)追加投资前的EBIT=67／(1-33％)+12=112(万元)

　　追加投资后的EBIT=112+50=162(万元)

　　发行债券方案的每股收益=[(162-62)×(1-33％)]／25=2.68(元)

　　发行股票方案的每股收益=[(162-12)×(1-33％)1／50=2.01(元)

　　发行债券方案的DFL=162／(162-62) =1.62

　　发行股票方案的DFL=162／(162-12) =1.08

　　(3)若不考虑风险，应追加债券筹资，因为追加债券筹资方案使企业获得较高每股收益。

　　五、综合题

　　1．【答案】

　　(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：

　　①当前旧设备折余价值=299000-190000=109000(元)

　　②当前旧设备变价净收入=110000-1000=109000(元)

　　(2)根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：

　　①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额

　　=550000-109000=+441000(元)

　　②经营期第1年总成本的变动额

　　=20000+80000=+100000(元)

　　③经营期第1年息税前利润的变动额

　　=110000-100000=+10000(元)

　　④经营期第1年因更新改造而增加的息前税后净利润

　　=10000×(1-33％)=+6700(元)

　　⑤经营期第2～4年每年因更新改造而增加的息前税后净利润

　　=100000×(1-33％)=+67000(元)

　　⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值差额

　　=50000-9000 =+41000(元)

　　⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(△NCFt)

　　△NCFo=-441000(元)

　　△NCFl=6700+80000=+86700(元)

　　△NCF2—4=67000+80000=+147000(元)

　　△NCF5=114000+41000=+155000(元)

　　

　　决策结论：应当按甲方案进行设备的更新改造(或：用A设备替换旧设备)。

　　2．【答案】

　　(1)总资产收益率=1200／(400+800)=100％

　　(2)税后利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税税率)

　　= (1200-40)×(1-40％) =696(万元)

　　每股收益=696／80=8.7(元)

　　(3)每股股利=8.7×40％=3.48(元)

　　股票价值=3.48／0.15=23.20(元)

　　(4)借款资金成本=10％×(1-40％)=6％

　　普通股成本=3.48／18=19.33％

　　加权平均资金成本

　　=6％×[400／(400+800)]+19.33％×[800／(400+800)]

　　=1.98％+12.95％=14.93％

　　(5)负债资金成本=12％×(1-40％)=7.2％

　　普通股资金成本=3.48／16=21.75％

　　加权平均资金成本

　　=7.2％×[800／(800+800)]+21.75％×[800／(800+800)]=14.48％

　　∵改变资本结构以后可以降低资金成本

　　∴应该改变资本结构

　　(6)原财务杠杆系数=1200／(1200-40)=1.03

　　息税前利润=1600×100％=1600(万元)

　　利息=800×12％=96(万元)

　　资本结构改变后的财务杠杆系数=1600／(1600-96)=1.06

责任编辑：虫虫