4.现金流量的平衡关系
“实体现金流量”是从企业角度观察的,企业产生剩余现金用正数表示,企业吸收投资人的现金则用负数表示。
“融资现金流量”是从投资人角度观察的实体现金流量,投资人得到现金用正数表示,投资人提供现金则用负数表示
实体现金流量=融资现金流量
(五)后续期现金流量增长率的估计
永续增长模型:
后续期价值=现金流量/(资本成本-现金流量增长率)
后续期的销售增长率、实体现金流量增长率和股权现金流量增长率是相同的。
后续期的销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率,如果不考虑通货膨胀因素,宏观经济的增长率大多在2%-6%之间。
后续期增长率估计的误差对企业价值影响很小。
(六)企业价值的计算
1、实体现金流量模型
企业实际价值=预测期实体现金流量现值+后续期现值
股权价值=实体价值-债务价值
2、股权现金流量模型
责任编辑:虫虫