【考点三】金融市场上利息率的含义及决定因素
1.含义：从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。
2.利率的决定因素
| 基本公式 | 利率 = 纯利率+通货膨胀补偿率+风险回报率 【提示】无风险收益率＝纯利率+通货膨胀补偿率 | |
| 利率构成 | 纯利率 | 纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。纯利率的最高限不超过平均利润率，最低限要大于0。 |
| 通货膨胀补偿率 | 由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降，他们在把资金交给借款人时，他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。 | |
| 风险回报率 | 风险回报率是投资者要求的除了纯利率和通货膨胀之外的风险补偿。 | |
【考点四】财务管理目标三种表述的优缺点比较
| 观点 | 关键指标 | 优点 | 缺点 |
|---|---|---|---|
| 利润最大化 | 利润 | 可以直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会的贡献大小 | 1.未考虑时间价值 2.未反映利润与投入资本之间的关系，不利于比较 3.未考虑风险因素 4.易导致短期行为 |
| 资本利润率最大化或每股收益最大化 | 资本利润率、每股收益 | 反映了利润与投入资本之间的关系，利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较 | 1.未考虑时间价值 2.未考虑风险因素 3.不能避免短期行为 |
| 股东财富最大 | 股东权益的市场价值－股东投资资本 | 增加股东财富是财务管理目标，这也是本书观点。它考虑时间因素、风险因素和投入产出的比较。 | 较难确定 |
【提示】
1.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。
2.假设股东投资资本不变和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
责任编辑：张瑶
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