五、综合题（本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）

　　1.E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10％，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如表4所示：

　　要求：

　　（1）根据表4数据，分别确定下列数据：
　　①A方案和B 方案的建设期；
　　②C方案和D方案的运营期；
　　③E方案和F方案的项目计算期。
　　（2）根据表4数据，说明A方案和D方案的资金投入方式。
　　（3）计算A方案包括建设期的静态投资回收期指标。
　　（4）利用简化方法计算E方案不包括建设期的静态投资回收期指标。
　　（5）利润简化方法计算C方案净现值指标。
　　（6）利用简化方法计算D方案内部收益率指标。

　　参考答案：

　　（1）①A方案和B 方案的建设期均为1年
　　②C方案和D方案的运营期均为10年
　　③E方案和F方案的项目计算期均为11年
　　（2）A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入
　　（3）A方案包括建设期的静态投资回收期＝3＋150/400＝3.38（年）
　　（4）E方案不包括建设期的静态投资回收期指标＝1100/275＝4（年）
　　（5）C方案净现值指标＝275×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，1）－1100 ＝275×6.1446×0.9091－1100＝436.17（万元）

　　（6）275×（P/A，irr，10）＝1100
　　即：（P/A，irr，10）＝4
　　根据（P/A，20％，10）＝4.1925
　　（P/A，24％，10）＝3.6819
　　可知：（24％－irr）/（24％－20％）＝（3.6819－4）/（3.6819－4.1925）
　　解得：irr＝21.51％

　试题点评：本题十分简单，大大出乎意料。考核的都是项目投资决策的最基础的知识，考生不应该丢分。

　　【提示】本题涉及的知识点和2009年《梦想成真－全真模拟试题》83页综合题第2题； 2009年考试中心《模拟题四》综合题第1题； 2009年考试中心实验班《模拟题三》综合题第2题； 2009年《梦想成真－经典题解》91页计算题第1题、92页第2题、92页第3题、93页综合题第2题、第4题、94页第5题相似，另外，语音和基础班、习题班练习中心中均有所涉及。

　　2.F公司为一上市公司，有关资料如下：

　　资料一：

　　（1）2008年度的营业收入（销售收入）为10000万元，营业成本（销售成本）为7000万元。2009年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。

　　（2）2008年度相关财务指标数据如表5所示：

　　（4）根据销售额比率法计算的2008年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如表7所示（假定增加销售无需追加固定资产投资）；

 

　　说明：上表中用"·"表示省略的数据。

　　资料二：2009年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、3年期、票面利息率为5％、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6％，发行费率忽略不计。部分时间价值系数如下：

　　要求：

　　（1）根据资料一计算或确定以下指标：
　　①计算2008年的净利润；
　　②确定表6中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；
　　③确定表7中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；
　　④计算2009年预计留存收益；
　　⑤按销售额比率法预测该公司2009年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）；、
　　⑥计算该公司2009年需要增加的外部筹资数据。
　　（2）根据资料一及资料二计算下列指标；
　　①发行时每张公司债券的内在价值；
　　②新发行公司债券的资金成本。

　　参考答案：

　　（1）①2008年的净利润＝10000×15％＝1500（万元）
　　②A＝1500（万元），B＝2000（万元），C＝4000（万元），E＝2000（万元），D＝2000（万元）
　　③P＝20％，G＝45％
　　④2009年预计留存收益＝10000×（1＋100％）×15％×（1－1/3）＝2000（万元）
　　⑤2009年需要增加的资金数额＝10000×（45％－20％）＝2500（万元）
　　⑥2009年需要增加的外部筹资数据＝2500－2000＝500（万元）

　　（2）①发行时每张公司债券的内在价值＝1000×5％×（P/A，6％，3）＋1000×（P/F，6％，3）
　　＝50×2.673＋1000×0.8396
　　＝973.25（元）

　　②新发行公司债券的资金成本＝1000×5％（1－25％）/970×100％＝3.87％

　　试题点评：本题的考核点主要有三个：一是周转率指标的计算；二是销售额比率法；三是债券价值和资金成本的计算。本题难度不大，考生如果不出现计算错误，应该不会丢分。

　　【提示】本题涉及的知识点和2009年《梦想成真－全真模拟试题》82页综合题第1题； 2009年考试中心实验班《模拟题五》计算题第4题； 2009年考试中心普通班《模拟题五》计算题第4题； 2009年考试中心普通班《模拟试题二》综合题第1题； 2009年考试中心实验班《模拟试题二》计算题第2题； 2009年《梦想成真－经典题解》269页综合题第3题； 2009年《梦想成真－应试指南》179页计算题第4题、第7题； 2009年《梦想成真－经典题解》160页计算题第3题。另外，语音和基础班、习题班练习中心中均有所涉及。

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