三、融资租赁

　　(一)融资租赁的形式

　　融资租赁包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式。

　　1.售后租回。售后租回，即根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。

　　2.直接租赁。直接租赁，即承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。

　　3.杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。从承租人的角度来看，这种租赁与其他租赁形式并无区别，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金，取得资产的使用权。但对出租人却不同，出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资;另外以该资产作为担保向资金出借者借入其余资金。因此，它既是出租人又是贷款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿付债务。如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者。

　　(二)融资租赁的程序

　　融资租赁的程序是：(1)选择租赁公司;(2)办理租赁委托;(3)签订购货协议;(4)签订租赁合同;(5)办理验货与投保;(6)支付租金;(7)处理租赁期满的设备。

　　(三)融资租赁的租金

　　1.融资租赁租金的构成

　　融资租赁租金包括设备价款和租息两部分，租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。

　　2.融资租赁租金的支付形式

　　租金通常采用分次支付的方式，具体类型有：

　　(1)按支付间隔期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。

　　(2)按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。

　　(3)按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。

　　融资租赁筹资的主要缺点就是资金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。

　　第四节 混合筹资

　　混合性资金，是指既具有某些股权性资金的特征又具有某些债权性资金的特征的资金形式。企业常见的混合性资金包括可转换债券和认股权证。

　　一、发行可转换债券

　　(一)可转换债券的性质

　　可转换债券的持有人在一定时期内，可以按规定的价格或一定比例，自由地选择转换为普通股。发行可转换债券筹得的资金具有债权性资金和权益性资金的双重性质。

　　(二)可转换债券筹资的优缺点

　　可转换债券筹资的优点主要有：(1)可节约利息支出;(2)有利于稳定股票市价;(3)增强筹资灵活性。

　　可转换债券筹资的缺点主要有：(1)增强了对管理层的压力;(2)存在回购风险;(3)股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险。

　　二、发行认股权证

　　(一)发行认股权证筹资的特征

　　用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格，因此股份公司发行认股权证可增加其所发行股票对投资者的吸引力。发行依附于公司债券、优先股或短期票据的认股权证，可起到明显的促销作用。

　　(二)认股权证的种类

　　1.按允许购买的期限长短分类，可将认股权证分为长期认股权证与短期认股权证。短期认股权证的认股期限一般在90天以内;长期认股权证认股期限通常在90天以上。

　　2.按认股权证的发行方式分类，可将认股权证分为单独发行认股权证与附带发行认股权证。

　　依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行的认股权证，为附带发行认股权证。单独发行认股权证是指不依附于公司债券、优先股、普通股或短期票据而单独发行的认股权证。认股权证的发行，最常用的方式是认股权证在发行债券或优先股之后发行。这是将认股权证随同债券或优先股一同寄往认购者。在无纸化交易制度下，认股权证将随同债券或优先股一并由中央登记结算公司划入投资者账户。

　　3.按认股权证认购数量的约定方式，可将认股权证分为备兑认股权证与配股权证。

　　备兑认股权证是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股股票。配股权证是确认老股东配股权的证书，它按照股东持股比例定向派发，赋予其以优惠价格认购公司一定份数的新股。

　　(三)认股权证筹资的优缺点

　　认股权证筹资的优点主要有：(1)为公司筹集额外的资金;(2)促进其他筹资方式的运用。

　　认股权证筹资的缺点主要有：(1)稀释普通股收益;(2)容易分散企业的控制权。

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