1998年度注册会计师全国统一考试财务成本管理参考答案
一、单项选择题
1.D 2.B 3.C 4.A 5.D 6.D 7.C 8.D 9.A 10.C 11.D 12.B 13.B 14.D 15.C
二、多项选择题
1.B、D、E 2.A、B、C、D 3.A、B、C 4.A、C、D、E 5.A、B、C、D
6.A、B、C、D、E 7.D、E 8.A、B、E 9.A、D 10.B、C、D、E
三、判断题
1-5. × √ × √ √
四、计算题
1.答：据题意所给资料，投资中心业绩评价应使用部门投资报酬率和剩余收益指标。
(1)投资报酬率=营业利润/营业资产A部门=19/90=21.11%
B部门=20/100=20%
C部门=18/100=18%
(2)剩余收益=营业利润-营业资产-资本成本
A部门=19-90×16%=4.6
B部门=20-100×16%=4
C部门=18-100×16%=2
因此，可以认为A最好，B次之，C最差。
2.答：(1)经济订货量=［2×年需求量×订货成本÷(单价×储存成本百分数)］(说明:还要开根号)
=［2×30000×60÷(100×30%)］(说明:还要开根号) =356=300(单位)
(2)再订货点=平均日需求×订货天数 安全储备量=30000/360×15 150=1250 750=2000(单位）
(3)占用资金=采购批量÷2×单价 安全储备量×单价=300÷2×100 750×100
=15000 75000=90000(元)
3.答；(1)每股盈余=税后利润÷发行股数=1000÷500=2(元/股)
股票价值=2×12=24(元)
(2)股利总额=税后利润×股利支付率=1000×60%=600(万元)
每股股利=600÷500=1.2(元/股)
(或：每股股利=2元/股×60%=1.2元/股)
股票价值=每股股利÷股票获利率=1.2÷4%=30(元)
(3)股票价值=预计明年股利÷(必要报酬率-成长率)=(2×60%)÷(10%-6%)=1.2%÷4%=30(元)
4.答：(1)股权资本=3×(1-30%)=2.1(亿元)。筹集股权资金=2.1-0.6=1.5(亿元)
(2)发行价格=0.40×15=6(元/股)
(3)社会公众股数=1.5÷5=0.3(亿股)。每股盈余=0.45÷(0.3 0.6)=0.5(元/股)。
市盈率=5÷0.5=10(倍)
(4)社会公众股=0.6×25%÷(1-25%)=0.2(亿股)
5.答：(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%
说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。
(2)债券成本=［1×8%×(1-40%)］÷［0.85×(1-40%)］=5.88%
说明：发行成本是不可省略的，以维持不断发新债还旧债；存在折价溢价时，筹资
额按市价而非面值计算。
(3)普通股本成本和保留盈余成本
股利增长模型=d1÷p0 g=［0.35×(1 7%)］÷5.5 7%=13.81%
资本资产订价模型：
预期报酬率=5.5% 1.1×(13.5%-5.5%)=14.3%
普通股平均成本=(13.81% 14.30%)÷2=14.06%
(4)保留盈余数额：明年每股净收益=(0.35÷25%)×(1 7%)=1.498(元/股)
保留盈余数额=1.498×400×(1-25%) 420=869.4(万元)
计算加权平均成本：
1.答：(1)1996年与同业平均比较：
本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=
7.2%×1.11×［1÷(1-50%)］=15.98%
行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×［1÷(1-58%)］=17.01%
销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，销售
利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%)。
资产周转率略低于同业水平(0.03次)，主要原因是应收帐款回收较慢。
权益乘数低于同业水平，因其负债较少。
(2)1997年与1996年比较：
1996年净资产收益率=7.2%×1.11×2=15.98%
1997年净资产收益率=6.81%×1.07×［1÷(1-61.3%)］=18.80%
销售净利率低于1996年(0.39%)，主要原因是销售利息率上升(1.4%)。
资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降。
权益乘数增加，原因是负债增加。
2.答：(1)NPV(4)=每年现金流入现值 残值现值 清理净损失减税现值-原始投资
=［500×(1-33%) 3000×(1-10%)÷5］×3.170 300×0.683 3000×(1-10%)÷5×33%×0.683-3000
=100.36(万元)
NPV(3)=875×2.487 300×0.751 540×2×0.33×0.751-3000=-330.92(万元)
n=3 330.92÷(330.92 100.36)=3.77(年)
(2)他们的争论是没有意义的。因为，现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行。
3.答：(1)确定借款数额和利息
现金流入：应收帐款周转率=1260÷144=8.75(次)
期末应收帐款=1512÷8.75=172.8(万元)
现金流入=1512 144-172.8=1483.2(万元)
现金流出：
年末应付帐款=1512×(80%-5%)×246÷1008=276.75(万元)
购货支出=1512×75% 246-276.75=1103.25(万元)
费用支出=1512×63÷1260 (63 20)=158.6(万元)
购置固定资产支出：220(万元)
预计所得税：30(万元)
现金流出合计1511.85(万元)
现金多余或不足(14 1483.2-1511.85)-14.65(万元)
新增借款的数额40(万元)
利息支出［(200 40)×10÷200］=12(万元)
期末现金余额13.35(万元)
(2)预计税后利润
收入1512(万元)
销货成本［1512×(80%-5%)］ 1134(万元)
毛利 378(万元)
经营和管理费：
变动费用(1512×63÷1260) 75.6(万元)
固定费用(63 20) 83(万元)
折旧 30 (万元)
营业利润 189.4(万元)
利息 12(万元)
利润总额 177.4(万元)
所得税 30(万元)
税后利润 147.4(万元)
(3)预计每股盈余
每股盈余=147.4/500=0.29(元/股)
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