4．甲乙两个互斥方案寿命期相同，甲方案的内部收益率为16%，乙方案的内部收益率为14%，两个方案的增量内部收益率9%，当基准收益率为10%时，（ ）。
A．NPV甲> NPV乙 B．NPV乙> NPV甲
C．NPV甲=NPV乙 D．无法确定
答案：A
解析：本题考核的内容为寿命期相同的互斥方案的比选方法。根据题意画图：
因为甲乙两个方案的内部收益率均大于基准收益率，说明两个方案均可行，当△IRR=9%时，其△NPV=0,当△IRR=10%>9%时，其NPV甲> NPV乙，选择甲方案。
5．某企业有三个独立的投资方案，各方案有关数据如下：
| 方案 |
方案1 |
方案2 |
方案3 |
| 初始投资（万元） |
3600 |
5000 |
6600 |
| 年末净收益（万元） |
1300 |
1200 |
1500 |
| 估计寿命（年） |
4 |
6 |
8 |
若基准收益率为10%，则投资效益由高到低的顺序为（ ）。
A 方案1——方案2——方案3
B方案2——方案1——方案3
C方案3——方案1——方案2
D方案3——方案2——方案1
【答案】C
解析：评价独立方案的方法与单方案的评价方法一样。评价各个独立方案的投资效益可以采用净现值进行比较。
方案1的NPV=－3600+1300×（P/A，10%，4）=520.83万元
方案2的NPV=－5000+1200×（P/A，10%，6）=226.31万元
方案3的NPV=－6600+1500×（P/A，10%，8）=1402.39万元
所以净现值由高到低的顺序为方案3——方案1——方案2，则投资效益由高到低的顺序为方案3——方案1——方案2。考生可能没有注意是独立方案投资效益的比较，而把该题目看成互斥方案的比选。
6．某企业可供选择的项目有三个，项目1和项目2是互斥关系，项目3与项目1和项目2分别是独立关系。各项目有关数据如下：
| 项目 |
项目1 |
项目2 |
项目3 |
| 初始投资（万元） |
3000 |
5000 |
6000 |
| 每年末净收益（万元） |
1300 |
1450 |
1400 |
| 估计寿命（年） |
4 |
6 |
8 |
若基准收益率为10%，则该企业选择（ ）。
A．项目1和项目3，两个项目的NAV=628.81万元
B．项目2和项目3，两个项目的NPV=2783.75万元
C．项目1和项目2，两个项目的NAV=628.81万元
D．项目1和项目2，两个项目的NPV=2435.22万元
答案：A
解析：本题将评价方案的概念和评价方法综合到一题中，根据考题向综合型发展的趋势，希望考生关注。本题中项目1和项目2是互斥关系，所以只能选择其中的一个项目，由于项目1和项目2的估计寿命不相同，所以采用净年值进行比选：
项目1的净年值：NAV=-3000×（A/P，10%，4）+1300=353.46万元
项目2的净年值：NAV=-5000×（A/P，10%，6）+1400=301.85万元
所以保留项目1。
项目3与项目1是独立关系，只要项目3的净年值大于零，则项目3也是可以选择的，项目3的净年值：NAV=-6000×（A/P，10%，8）+1450=275.35万元。所以，该企业应选择项目1和项目3，两个项目的净年值：NAV=353.46万元+275.35万元=628.81万元。
7．针对互斥型投资方案经济效果的方法包括静态评价方法和动态评价方法。其中静态评价方法的局限性包括（ ）。
A．未能反映方案使用年限终了时的残值
B．未能反映增量投资所带来的经营成本上的节约
C．未能反映方案使用过程中追加的投资及效果
D．未能反映增量投资所带来的增量净收益
E．未能反映投资方案的使用年限
答案：A、C、E
解析：本题考核的内容是投资方案经济效果静态评价方法的特点：互斥方案静态评价方法，虽概念清晰，计算简便，但主要缺点是没有考虑资金的时间价值，对方案未来时期的发展变化情况，例如投资方案的使用年限；投资回收以后方案的收益；方案使用年限终了时的残值；方案在使用过程中更新和追加的投资及其效果等未能充分地反映。因此，静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。而答案B、D是错误的，因为如果当计算得到的增量投资收益率大于基准投资收益率时，投资大的方案就是可行的，它表明投资的增量（K2－K1）完全可以由经营费的节约（C1－C2）或增量净收益（A2－A1）来得到补偿。反之，投资小的方案为优选方案。增量投资收益率是投资方案经济效果静态评价方法。
8．互斥型投资方案经济效果的静态评价方法未能充分反映（ ）。
A 方案使用年限终了时的残值
B 增量投资所带来的经营成本上的节约
C 方案使用过程中追加的投资及其效果
D 增量投资所带来的增量净收益
E 投资方案的使用年限
答案：ACE
解析：互斥型方案评价方法包括静态的评价方法和动态的评价方法，静态的评价方法包括增量投资收益率法、增量投资回收期法、年折算费用法和综合总费用法。以上几种互斥方案静态评价方法，虽概念清晰，计算简便，但主要缺点是没有考虑资金的时间价值，对方案未来时期的发展变化情况，例如投资方案的使用年限（答案E）；投资回收以后方案的收益；方案使用年限终了时的残值（答案A）；方案在使用过程中更新和追加的投资及其效果（答案C）等未能充分地反映。因此，静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。
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责任编辑：xiaohan
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