继股市之后，房地产市场还可能成为另一个被外资抄底的市场。
我国房地产商的资金链出现很大问题，他们面临融资难与转型困境。去年房地产业的产业链条是天价拿地，高价售房，由后用土地的增值溢价作抵押通过资本市场或者银行得到更多的资金。据潘石屹估算，2007年的土地出让金总额将超1万亿元，而当年全国新商品房的销售额为2.9万亿人民币。一般情况下，土地出让金占地价款的1／3，农民的补偿费和拆迁费约占2／3.如此，去年开发商买地所花的钱超过了3万亿元。而国家统计局的数字显示，去年一年房地产的销售是2.9万亿元人民币，接近3万亿元人民币。这一链条显示我国房地产市场的要害在土地。这样的链条是脆弱的，禁不起任何风吹雨打。
开发商的链条在政策的打压下已经绷紧到断裂的程度，政策还在加码。
据《证券市场周刊》报道，在北京的地产市场，流传着“将要出现大变”的说法。据说国家即将出台新的调控政策，剑指“投资性房产”，可能要组织对投资性房产进行清查，并利用税收等杠杆以及相关金融手段（加强按揭等审查的标准，使之更为严格）来对“投资性住房进行系列限制”。
很明确，政府不希望房地产成为投资品种，这将使投资性消费在短期内迅速衰退。在广州等地房价下挫后，出现了消费者要求退款退房的现象。这与美国次贷危机后出现的情况有相似。不少购房者在房价大幅下挫后，不再还按揭，索性任由银行把房产拿走，然后以新低价重新购房。这是消费者规避投资损失的做法。这样的做法是加快市场多米诺骨牌的倒塌速度。
开发商的资金链紧张到什么程度？就是上市的大开发商也必须回笼资金应对寒冬。据Ｗｉｎｄ资讯统计显示，截至4月8日，已披露年报的49家房地产上市公司2007年经营活动产生的现金流量净额为－497.21亿元；上年同期，可比的49家房地产上市公司经营活动产生的现金流量净额为－169.43亿元，现金净流出增幅高达193.46％。从万科、招商地产、金地集团、保利地产四大上市地产开发商的情况来看，4家公司2007年的每股经营性现金流均为负值，并且均为各公司5年来的最低值。上述四大房地产上市公司2007年的存货周转率也是历年来的最低值。万科的年度存货周转率为0.42，连续第5年下降；金地集团的年度存货周转率仅为0.31；保利地产为0.25；招商地产低至0.16.从企业立即变现偿还负债的能力的速动比例数据看，北辰实业为0.35、泛海建设为0.26、招商地产为0.37、天鸿宝业为0.42排名最前，而相应的资产负债率是58％、45％、63％、83％。业内流传的百日内将有大地产商出局的消息不是空穴来风。
问题在于，虽然政府避免将房地产作为投资品种，但房地产作为人民币资产重要投资品的性质不会因此而变。如果房地产市场价格大幅下挫达到三分之一以上，那么，房地产投资的吸引力将重要显现，有两个市场主体会成为赢家：一是在此轮洗牌中提前获取现金筹码的公司，他们通过以低价购并土地、项目、物业等方式，做大公司，二是通过各种方式在房地产下挫时成功抄底的美元投资者。
德勤最新发布的房地产投资手册，表示面对更严苛的融资要求、法规的不断调整和对更具环保特色建筑物的关注，海外投资者能否有效应对挑战将很大程度地影响其的投资回报。德勤全国房地产行业领导人何锦荣在接受采访时表示：“对外国投资者来说，与可靠的内地伙伴建立策略性伙伴关系，组成中外合资经营企业，已成为可取的选择。”尽管日前政府出台了调控性政策，但是业内人士仍然相信，从长期来看，中国房地产业存在着持续发展的巨大潜力。投资研究机构Ｃｈｉｎａ Ｖｅｎｔｕｒｅ在4月7日披露的一份研究报告统计指出，今年第一季度，中国私募股权投资市场共披露案例27起，投资金额23.09亿美元，平均单笔投资金额为8551万美元。其中，房地产、物流业成为私募股权基金的重点投资领域。
另有市场数据表明，当内资房企拿地减少时，外资在上海频频扮演抄底角色，近期拿地反而较多。外资除了拿地，还通过收购房产项目进入上海房地产业。2007年前三季度，上海市外资收购房地产的项目约24个，总成交价值约330亿元，无论从数量还是从金额上均超过2006年全年。
不管政策如何，市场的规律不会发生太大变化。抄底房地产业同样是对人民币资产的追逐，当国内更多的房地产公司亏损，从而贱卖股权、出让土地，或者被更大的地产公司并购，以及和外资亲密接触来寻求解套时，为看好人民币资产的人提供了一个逢低介入的良机。
责任编辑：xiaohan
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